Несмотря на усилия Европейского союза по регулированию криптовалют, регуляторный ландшафт остается сложным и разнообразным по странам-членам. Каждая страна ЕС имеет свои собственные законы и правила, что создает сложности для компаний и инвесторов, работающих на этом рынке.
В этой статье мы рассмотрим текущее состояние регулирования криптовалют в странах ЕС и проанализируем, какие шаги были предприняты для создания более ясного и унифицированного регуляторного фреймворка.
В сентябре 2020 года Европейский союз начал работу над проектом рамочного документа Markets in Crypto-Assets (MiCA), который должен был стать серьезным шагом в направлении регулирования криптовалют.
Цель MiCA — создать единые рамки регулирования, которые будут способствовать развитию инновационных технологий и бизнес-моделей, связанных с криптовалютами, а также защищать инвесторов и предотвращать использование криптовалют для незаконной деятельности.
Положения MiCA были утверждены Европарламентом 20 апреля 2023 года, а 16 мая одобрены Советом ЕС. Новые правила вступают в силу поэтапно, начиная с 30 июня 2024 года. Установлен переходный период, который будет длиться 18 месяцев. В течение этого периода криптокомпании должны будут адаптироваться к новым требованиям, и получить лицензии на деятельность в ЕС. По окончании адаптационного срока (18 месяцев), все криптокомпании должны будут соблюдать требования MiCA.
MiCA устанавливает единые правила для криптовалютных бирж, эмитентов криптовалют и других участников рынка. Подробнее о положениях MiCA, мы писали ранее в статье: Криптовалюты в Европе: влияние нового закона MiCA на отрасль.
Ключевые положения MiCA включают в себя:
Следует добавить, что меры по ПОД/ФТ (AML/CFT — Anti-money laundering and combating the financing of terrorism) уже были введены в Европейском союзе в соответствии с требованиями FATF (Financial Action Task Force). Однако, MiCA вводит более строгие требования и уточняет существующие:
MiCA закрепляет три вида криптоактивов:
Utility-токены: предназначены для предоставления доступа к товарам или услугам, предлагаемых эмитентом, чтобы облегчить доступ к функциональности платформы или сервиса.
Asset-referenced токены: обеспечивают стабильную цену, связанную с ценой определенных активов, таких как фиатные валюты, товары или другие криптоактивы. Это делает их более предсказуемыми и стабильными по сравнению с другими криптовалютами.
E-money токены: используются в качестве средства обмена и поддерживают стабильную цену, связанную со стоимостью фиатной валюты. Они могут быть использованы для проведения платежей и осуществления транзакций, а их стоимость зависит от фиатной валюты, которая является законным платежным средством.
MiCA обязывает операторов стейблкоинов получить лицензию от компетентного органа государства-члена ЕС, и соблюдать правила по обеспечению стабильности своих токенов. Эмитенты стейблкоинов должны обеспечить полное раскрытие информации для клиентов, предоставить публичную бизнес-модель, наладить эффективную систему управления и создать механизм выкупа с достаточными резервами. Согласно MiCA, эмитенты должны проводить стресс-тесты и покрывать 3% резервов собственным капиталом.
MiCA закрепляет следующие правила:
MiCA также содержит правила для пользователей:
Несмотря на общие положения о регулировании рынка криптовалют, каждая страна-член ЕС имеет свои собственные законы и правила, что создает определенные сложности или наоборот помогает компаниям и инвесторам, работающим на этом рынке.
Рассмотрим какие векторы развития выбрали страны-члены ЕС для регулирования рынка криптовалют.
Германия занимает консервативную позицию в отношении регулирования криптовалют, сосредотачиваясь на защите инвесторов и борьбе с финансовыми преступлениями. Вступивший в силу в 2020 году закон о криптовалютах требовал от компаний, предоставляющих криптовалютные услуги, получения лицензии, что привело к закрытию или уходу из Германии нескольких криптовалютных компаний. Это создало значительные препятствия для развития криптовалютного сектора в стране, и вызвало критику в отношении жесткого регулирования, которое может сдерживать инновации и конкурентоспособность национального рынка криптовалют.
В Германии проводятся активные дискуссии о том, какие меры следует принять для содействия развитию криптовалютной индустрии, сохраняя при этом высокие стандарты безопасности и противодействия финансовым преступлениям. В то время, как некоторые сторонники предлагают усиление регулирования для защиты инвесторов, другие призывают к более гибкому подходу, способствующему инновациям и росту рынка криптовалют. Несмотря на вызовы, с которыми сталкивается криптовалютный сектор в Германии, страна продолжает оставаться одним из крупнейших рынков криптовалют в Европе.
Франция активно работает над усилением регулирования криптовалютного сектора с целью обеспечения безопасности инвесторов и предотвращения финансовых преступлений. Однако, внедрение последних законодательных инициатив вызвало волну недовольства среди криптовалютных компаний, которые столкнулись с увеличением бюрократических обязательств и налоговых ограничений. Это привело к некоторой нестабильности на рынке, и вызвало обсуждения о необходимости пересмотра регулирования рынка в стране.
Франция продолжает проявлять активный интерес к развитию криптовалютной индустрии, и поиску оптимальных решений для регулирования. Страна рассматривает различные подходы, которые могли бы обеспечить баланс между защитой инвесторов и поддержкой инноваций.
В 2018 году правительство ввело специальную лицензию для криптовалютных компаний, что сделало Литву привлекательным местом для инвестирования и запуска новых проектов. Эта инициатива способствовала притоку инвестиций и технологических инноваций в страну, а также помогла укрепить ее позицию как одного из лидеров в сфере криптовалютного регулирования в Европе.
Литва продолжает активно развивать свою экосистему криптовалютных стартапов, предоставляя им доступ к необходимым ресурсам и поддержке со стороны государства. Это позволяет стране привлекать внимание как отечественных, так и зарубежных инвесторов, и устанавливать высокие стандарты для развития криптовалютной индустрии.
В Испании криптовалюты не регулируются на национальном уровне. Хотя Испания является членом ЕС, она не имеет четких правил и законов, регулирующих криптовалюты. При этом фокус на стандарты FATF сохраняется.
Одной из главных проблем в регулировании криптовалют является неоднозначность определений и терминов на законодательном уровне. Страны и организации используют разные термины для описания криптовалютных активов, что может приводить к путанице и неопределенности в правовых нормах, а также затрудняет создание единой правовой базы и общепризнанных стандартов.
Один из вызовов для ЕС состоит в проблемах согласования международных и национальных законов о криптовалютах. Поскольку криптовалюты трансграничны по своей природе, необходимо согласование правовых норм на международном уровне для эффективного регулирования. Однако различия в законодательстве между странами создают препятствия для сотрудничества и обмена информацией, что затрудняет борьбу с преступностью и обеспечение безопасности для пользователей, компаний и инвесторов.
Некоторые критики указывают также на недостатки отсутствия синхронности принятия необходимых нормативных актов. Слишком жесткое регулирование в одной стране и более мягкое в другой может привести к разбалансировке экономической активности, миграции трудовых ресурсов, технологий, идей и сопутствующей инфраструктуры.
Евросоюз активно работает над созданием единого и прозрачного правового пространства для криптовалютных рынков. Введение новых нормативных актов, таких как Markets in Crypto-Assets (MiCA), свидетельствует о стремлении к обеспечению безопасности и стабильности рынка.
Несмотря на достигнутые успехи в регулировании, следует признать, что это начало пути. Дальнейшее обсуждение и развитие регулирования криптовалют в Евросоюзе остается критически важным. Необходимо продолжать работу над совершенствованием нормативного обеспечения, а также укреплением международного сотрудничества для достижения гармонии в регулировании криптовалютного рынка, в целом.
