Такого не было даже в 2008-м: почему инвесторы выводят миллиарды из фонда BlackRock

Главный ипотечный ETF BlackRock пережил худший месяц за всю свою историю. В сентябре инвесторы забрали из iShares MBS ETF около $2,67 млрд.

По данным Bloomberg, которые приводит Barchart, таких оттоков фонд не видел ни в разгар мирового финансового кризиса, ни во время пандемии.

Пугающая статистика

iShares MBS ETF (тикер MBB) — фонд BlackRock, который заточен под инвестиции в ипотечные облигации. График потоков средств Bloomberg охватывает период с 2007 года. Сентябрьский обвал на нем самый глубокий: минус $2667 млн за месяц.

На графике — динамика притоков и оттоков капитала в iShares MBS ETF за последние два десятилетия по данным Bloomberg. Рекордный минус сентября 2026 года ($2,67 млрд) заметно превосходит предыдущий антирекорд весны 2020 года. Источник: Bloomberg.

График Bloomberg показывает месячные потоки средств в iShares MBS ETF с 2007 по 2026 год. Сентябрьский отток в $2667 млн стал крупнейшим за всю историю фонда — глубже, чем в кризис 2008 года и в пандемию 2020-го. Источник: Bloomberg.

Это новый антирекорд. До сих пор самым болезненным эпизодом для фонда оставался обвал 2019 года, когда на фоне ковидного краха рынков из него утекло порядка $2 млрд. Теперь планка сдвинута ниже — и заметно.

Для фонда, который большую часть своей истории жил с умеренными колебаниями в сотни миллионов долларов, такой разовый выход капитала выглядит аномалией. По оценке Barchart, темпы распродажи превзошли и 2008 год, и 2019-й — то есть два главных стресс-теста для рынка ипотечных бумаг за последние два десятилетия.

При этом говорить о долгом бегстве инвесторов из фонда пока рано. Еще летом деньги в него приходили, а в отдельные месяцы притоки достигали примерно $1 млрд. Сентябрьский провал выглядит скорее разовым всплеском.

Почему так происходит

Рекордный отток из iShares MBS ETF — это не паника, а скорее пересмотр стратегии. Вероятная причина — ставки: доходность американских гособлигаций в сентябре превысила 5%. Ипотечные бумаги проиграли конкуренцию безрисковым трежерис. Сам фонд за месяц потерял около 3%, отстав от широкого рынка облигаций. Масла в огонь подлила ипотека: ставка по 30-летнему кредиту подскочила до 7,28%, а значит, заемщики перестанут рефинансироваться, и держатели ипотечных бумаг рискуют надолго застрять в низкодоходных активах.

При этом почти половина оттока — техническая история. Сама BlackRock переложила более $1 млрд из пассивного MBB в свой активно управляемый ипотечный ETF. Инвесторы не бегут из ипотечного долга, а меняют способ в нем сидеть.

Вопрос в том, что будет дальше: если ставки продолжат расти, разовая ротация легко превратится в тренд.