Наверняка многие неоднократно слышали высказывания Ларри Финка, CEO BlackRock, о том чтоследующей большой волной в крипте станет токенизация активов— нарратив подхватили другие крупные компании и аналитические сервисы. Недавно Tether, эмитент крупнейшего стейблкоина USDT также запустил собственную платформу для токенизации активов.
Капитализация сектора RWA на сегоднясоставляет$6.44 млрд.
Однако, это очень мало — аналитики прогнозируют рост сектора до триллионов долларов в следующие несколько лет. Давайте детальнее рассмотрим, что такое RWA.
Что такое RWA
Real World Assets (RWA)— термин, который обозначает рынок активов «реального мира», выпущенных в форме токенов на блокчейне. К ним относятся такие объекты, как золото, предметы изобразительного искусства, недвижимость, традиционные финансовые инструменты.
Простыми словами, с помощью токенизацииможно превратить любой актив в цифровой, обеспечив ему беспрепятственную передачу, высокую ликвидность, долевое владение и простое хранение — и все это без посредников.
Также, токены, обеспеченные RWA, могут вовлечь в экосистему DeFi даже тех, кто в ней не разбирается. Активы реального мира относятся к категории традиционных финансов (TradFi) — сфере, изобилующей правилами, посредниками и прочим.Токенизация призвана перенести эти активы в децентрализованный мир, сделав их частью постоянно раcтущей индустрии.
Основные категории RWA
Рынок Real World Assets еще окончательно не сформирован, но уже успел разделиться на категории проектов, относящихся к общему тренду токенизированных активов реального мира.
Централизованные стейблкоины.USDT от Tether или USDC от Circle, по своей природе являются RWA— компании-эмитенты этих токенов блокируют фиатные валюты, государственные или коммерческие ценные бумаги на своих счетах в качестве обеспечения. Затем они выпускают стейблкоины, что иявляется своего рода токенизацией.
Драгоценные металлы.Участниками этой области рынка RWA являются эмитенты стейблкоинов, имеющих в обеспечении драгоценные металлы в физической форме. Например,PaxosилиXAUT от Tether.
Произведения искусства и предметы коллекционирования.Этот сегмент представлен посредством рынка NFT. В 2021 году, когда NFT-лихорадка только начиналась, множество художников и просто коллекционеров начали токенизировать cвои работы. Например, Джастин Сан купил картиныПикассоиЭнди Уорхолав виде NFT за$22 млн.
Частное кредитование.Одним из участников этого сектора является MakerDAO, эмитент стейблкоина DAI — в 2022 году компанияоткрылакредитную линию на $100 млн в токенах для американского Huntingdon Valley Bank и зарабатывает на процентах от этой суммы.
Ценные бумаги и облигации.Например, стейблкоин USDM на Ethereum обеспечен казначейскими облигациям, приносящими пассивный доход в размере 5% годовых. Также токенизируют любые акции из фондового рынка.
Недвижимость. В январе 2023 года конгломерат Société Généraleзанялу MakerDAO$7 млнвстейблкоинеDAI— в качестве обеспечения кредита выступили ипотечные облигации на $40 млн.
Цифровые активы.Токенизация может трансформировать сервисы и платформы, которые ранее были централизованными, в нечто большее. Примером служит сервис Fragment, разработанный командой Telegram. Через него продаются юзернеймы для пользователей, чатов и каналов, права на которые теперь могут быть закреплены в блокчейне.
Таким образом токенизировать можно даже Telegram каналы, например распределяя токены среди подписчиков, канал может сформировать некое DAO, где пользователи заинтересованы в росте и развитии канала и получают от этого прямую выгоду, а также могут принимать решения и участвовать в управлении.
Перспективы RWA
Boston Conulting Groupуказывают, чтодо 2030 года общая капитализация RWA может вырасти до $16 трлни включить акции, государственные облигации, недвижимость, а также активы инвестиционных фондов.
Однако, токенизация и перенос традиционных активов на блокчейн связаны с рядом трудностей, которые этому молодому сегменту рынка потребуется преодолеть для дальнейшего расширения.Основные: правовая база; технические ограничения; безопасность хранения.
Регулирование RWA в целом более определенное, чем в криптовалют, поскольку базовый актив уже интегрирован в нормативную базу той или иной юрисдикции — но если ценные бумаги торгуются на контролируемых и прозрачных площадках, то с их токенизированными версиями все сложнее, поскольку они фактически формируют новый рынок.
Для защиты прав инвесторов отрасли требуется регламентированный порядок выпуска, погашения и оборота RWA, а подобные правила пока установленыне во всех ключевых юрисдикциях.
