Кэти Вуд: акции вырастут даже при доходности облигаций выше 5%

Гендиректор ARK Invest Кэти Вуд считает, что акции могут расти, даже если доходность 10-летних казначейских облигаций США превысит 5%. По ее мнению, высокие ставки означают, что рынок работает без сильного вмешательства ФРС.

Так она прокомментировала график аналитика ARK Фрэнка Даунинга с динамикой доходностей и индекса S&P 500 с 1980 года. Сейчас показатель для 10-летних облигаций составляет 5,18%, а индекс приближается к 7743.

Почему Кэти Вуд поддерживает рост ставок

Вуд написала в X, что при ставках 0,5–2% всем заправляет ФРС, а не сам рынок. Теперь, по ее словам, контроль снова перешел к инвесторам.

Инвестор напомнила и про 2017 год: тогда регулятор повышал ставки, но акции компаний с долгосрочным горизонтом все равно уверенно росли.

В письме инвесторам от 22 сентября она изложила свою позицию подробнее. Аргумент опирается на 230 лет статистики: долгое снижение ставок с 1981 по 2021 год было исключением, а до Великой депрессии уровень 5–6% считался обычным.

Может ли доходность 10-летних облигаций угрожать акциям

Вуд ожидает, что долгосрочные процентные ставки приблизятся к 5–6%, если технологии ускорят рост производительности и экономики. Краткосрочные, по ее прогнозу, тоже могут подняться до 6–8% вместе с номинальным ростом.

Актуальные данные, по ее словам, указывают на более сдержанную инфляцию, чем официальные расчеты. Например, независимый ежедневный индекс Truflation зафиксировал в июле 2,5%, тогда как государственный индекс цен расходов на личное потребление (PCE) показал 3,7%.

В сбалансированных портфелях глава ARK предлагает увеличить долю акций — выше классической схемы 60/40. Схожей позиции придерживается аналитик Goldman Sachs Аншул Сегал, который предпочитает ИИ облигациям.

Впрочем, уверенность разделяют не все. Руководитель макроисследований Janus Henderson Майкл Контипулос предупредил, что рынок близок к максимуму: доходности растут из-за ужесточения политики ФРС. Трейдеры к тому же оценивают вероятность повышения ставки в октябре, а это может ударить по рисковым активам, включая биткоин.

Опередит ли рост корпоративных прибылей удорожание заемных средств, покажет время. Пока Вуд делает ставку на то, что высокие ставки и рост акций совместимы.