Десять лет реформ вывели Узбекистан к устойчивому росту, но сырьевая структура экспорта делает экономику уязвимой перед скачками мировых цен. К такому выводу пришли авторы аналитического материала OpenMarkets CME Group, где страну называют кандидатом на запуск собственного рынка деривативов.
Автор публикации Рассел Битти разобрал три опоры перемен: валютную либерализацию, открытие внешней торговли и сокращение доли государства в экономике. Отдельный блок он посвятил металлам, на которых держится экспортная выручка республики.
Десятилетие реформ
Узбекистан начал разворот в 2016 году, когда новоизбранный президент Шавкат Мирзиеев взял курс на переход от закрытой и управляемой государством модели к рыночной. Одним из первых шагов стала валютная либерализация: власти унифицировали официальный и теневой курсы, отпустили сум в свободное плавание и сняли жесткие лимиты на конвертацию, следует из материала со ссылкой на исследование МВФ.
Те же меры отменили обязательную продажу экспортной выручки и открыли бизнесу и гражданам доступ к иностранной валюте. Плата оказалась высокой: сум обесценился примерно на 50%, а страна прошла через период двузначной инфляции. В 2020 году Центральный банк получил мандат на таргетирование инфляции со среднесрочной целью в 5%.
Параллельно власти встраивали экономику в мировые рынки. Они сняли импортные и экспортные ограничения на большинство товаров, упростили экспортные процедуры и расширили налоговые льготы для поставщиков. Республика также нарастила сотрудничество с МВФ, Всемирным банком и Азиатским банком развития, а в этом году рассчитывает выполнить требования для вступления в ВТО.
Третье направление затрагивает роль государства. Власти приватизируют госкомпании и меняют правила ради защиты инвесторов, а в мае 2026 года провели IPO Национального инвестиционного фонда (UzNIF) с долями в 13 крупных госпредприятиях — сразу на Лондонской и Ташкентской биржах.
По оценке S&P Global, рост экономики с 2017 года держится в среднем вблизи 6% в год, а в 2025 году показатель достиг 7,7%. На 2026 год заложены 8,1%. При этом инфляция в июле составила 6,4%, сум укрепился на фоне дорогого золота, но в стране остаются около 1800 госпредприятий.
