DVD в эпоху Netflix и цифровой капитал: перспективы криптовалют за пределами CLARITY. Оранжевая версия мира Майкла Сэйлора

Майкл Сэйлор считает, что остановка законопроекта CLARITY не беда для индустрии криптовалют: правила от SEC, CFTC и Минфина США без ограничений сентябрьского компромисса лучше, чем плохой закон, закреплённый навсегда. Параллельно глава Strategy ответил венчурному инвестору Джейсону Калаканису, который назвал Биткоин «DVD в эпоху Netflix».

За одну неделю Сэйлор высказался трижды. 16 сентября он написал в X, чего ждёт от регуляторов вместо Конгресса, затем опубликовал развёрнутую колонку о CLARITY, 17 сентября назвал решение SEC по токенизированным акциям «крупным прорывом», а 19 сентября, по данным coindesk.com, вступил в спор с Калаканисом. Вместе эти три эпизода складываются в цельную картину того, как Сэйлор видит ближайшие два года для Биткоина и стейблкоинов.

Главный тезис колонки простой: закон закрепляет ограничение так же надёжно, как и право, поэтому перед тем как радоваться «определённости», стоит посмотреть, что именно делают постоянным. По мнению Сэйлора, у индустрии есть администрация, готовая модернизировать финансовые рынки, и следующие два года нужно потратить не на торг в Конгрессе, а на то, чтобы дать людям удобные финансовые продукты. Лучшая защита от будущих запретов — публика, которая уже пользуется этими продуктами и не хочет их терять.

Что конкретно не устроило Сэйлора в сентябрьском компромиссе по CLARITY? Документ запрещал бы «покрытым провайдерам» платить клиентам просто за хранение платёжных стейблкоинов, оставляя только вознаграждения за определённую активность. Кроме того, Минфин получил бы право ограничивать некоторые вознаграждения, если бы установил, что депозиты существенно и во вред утекают из местных банков в стейблкоины. Сэйлор разделяет две задачи: защитить банк от кризиса ликвидности и защитить его от более сильного конкурента — разные вещи. Если технология удешевляет финансовые услуги, экономия должна доставаться клиентам.

Он напоминает, что закон GENIUS уже ограничивает проценты и доход, которые платит сам эмитент стейблкоина, с учётом сроков вступления в силу. Провал CLARITY этот закон не трогает. Вопрос лишь в том, накладывать ли сверху ещё один слой запретов на провайдеров и их программы вознаграждений. Для бирж и кошельков, которые зарабатывают на выплатах по стейблкоинам, это ключевая развилка.

Достаётся и «песочнице для инноваций» из того же законопроекта. Участвовать в ней могли бы компании не больше чем с 25 сотрудниками, а каждая комиссия одобряла бы не более 20 проектов в год. Сэйлор признаёт, что это ограничения конкретной программы, но именно так, по его словам, законодатели фиксируют размеры эксперимента до того, как рынок показал его потенциал. Цель, которую он формулирует: свободный рынок финансовых инноваций с понятными правилами, открытым входом и правом клиента выбирать.

В посте от 16 сентября, который собрал почти 877 000 просмотров, Сэйлор перечислил, чего ждёт при застрявшем CLARITY: SEC, CFTC и Минфин продвигают правила в рамках действующих законов, банки расширяют кастодиальное хранение Биткоина и кредитование под его залог, а капитал охотнее идёт в Биткоин и «цифровой кредит» — так он называет инструменты Strategy. GENIUS, по его словам, поддерживает распространение стейблкоинов, а прогресс не обязан ждать Конгресса.

Уже на следующий день появился пример. 17 сентября SEC выпустила временное освобождение для площадок торговли токенизированными акциями: они могут работать через пулы автоматических маркетмейкеров, то есть через инфраструктуру, взятую напрямую из DeFi, и не регистрироваться как биржи. По данным news.bitcoin.com, льгота действует пять лет, а число тикеров и объёмы на каждой площадке ограничены. Смарт-контракты должны быть публичными, проверяемыми и работать в открытом блокчейне без разрешений.

Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.

Сэйлор назвал это «крупным прорывом для цифрового кредита и американских рынков капитала». Для него решение имеет и практический смысл: токенизированные акции Strategy MSTR и привилегированные бумаги STRC смогут торговаться ончейн круглосуточно для американских инвесторов через подходящие площадки. Это первая сделка на стыке Уолл-стрит и DeFi, которую регулятор одобрил сам, без нового закона — ровно тот путь, который Сэйлор описал днём раньше.

Пока Сэйлор обсуждал регуляторов, венчурный инвестор Джейсон Калаканис написал Биткоину некролог. По данным coindesk.com, он сделал это в пятницу, когда курс вернулся к уровню $80 000, и заявил, что «дохлая кошка продолжает подпрыгивать». Биткоин, по его мнению, напоминает CD в эпоху Spotify и DVD в эпоху Netflix: плох для платежей и смарт-контрактов, пугает интерфейсом и больше не захватывает воображение. Если бы массовое принятие было возможно, оно уже случилось бы, а сторонники за эти годы превратились из пиратов в людей в костюмах с оранжевыми галстуками.

Сэйлор отвечать по пунктам не стал. Он напомнил Калаканису, что тот наблюдает за Биткоином с 2011 года, а сегодня это «успех на $1,6 трлн» и самый дорогой цифровой актив в мире. «Цифровой капитал — вот приложение-убийца», написал Сэйлор, добавив, что сохранение богатства между поколениями — более серьёзная амбиция, чем развлечение гостей на ужине. Закончил он одной фразой: «Оранжевый галстук остаётся».

Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.

Это спор не о курсе, а о критериях. Калаканис оценивает Биткоин как потребительский продукт, которым должны пользоваться каждый день. Сэйлор — как актив, который держат годами и под который банки выдают кредиты. У скептиков есть повод для разговора: на фоне просадки рынка Биткоин выпал из топ-10 активов мира по капитализации. Но капитализация в $1,6 трлн, которой оперирует Сэйлор, всё ещё делает его крупнейшей криптовалютой с большим отрывом.

Читайте также: Биткоин пробил $81 000 вопреки провалу Clarity Act и росту ставки ФРС

Что наблюдать дальше. Первый маркер - появятся ли за решением SEC по токенизированным акциям аналогичные шаги CFTC и Минфина по стейблкоинам и кастодиальному хранению, как ожидает Сэйлор. Второй - запустят ли банки кредиты под залог Биткоина в заметных объёмах: это прямой вклад в ликвидность и спрос, о котором он говорит. Третий - вернётся ли CLARITY в Конгресс и в какой редакции: если запрет на выплаты за хранение стейблкоинов сохранится, проиграют провайдеры и их клиенты, а выиграют местные банки. Сроков ни по одному из этих пунктов в источниках нет.