Аналитики CoinShares оценили убытки крупнейших биткоин-майнеров

Одним из главных показателей доходности майнеров остается хешпрайс — доход с единицы вычислительной мощности. В июне показатель обновил исторический минимум и снизился до $27,7 за Пх/с в сутки. Для сравнения, на пике, в июле 2025 года, хешпрайс достигал $63 за Пх/с.

По оценке аналитиков CoinShares, дополнительное давление на доходность майнеров оказывают низкая доля транзакционных комиссий, которая три месяца держалась вблизи 1%, а также сохранявшаяся на высоком уровне сложность добычи биткоина. Хешрейт сети тоже снижается —  максимума октября прошлого года совокупная вычислительная мощность сократилась примерно на 27%.

Еще одним заметным трендом эксперты назвали переориентацию части публичных майнеров на инфраструктуру для искусственного интеллекта. В качестве примера ускорения этого процесса в CoinShares привели Core Scientific. Компания заплатила фирме Block $41,9 млн за досрочное расторжение контракта на поставку оборудования для майнинга мощностью 15 Эх/с и подтвердила переориентацию инфраструктуры на обслуживание операторов ИИ.

Компании, уже заключившие долгосрочные контракты с подобными ИИ-операторами, не спешат возвращать мощности в майнинг даже после восстановления курса биткоина, обратили внимание аналитики. Некоторые соглашения рассчитаны на срок до 15 лет.

В CoinShares считают, что публичные майнеры, уже переведшие часть инфраструктуры под ИИ-нагрузку и заключившие долгосрочные соглашения, сохранят этот бизнес. Расширение мощностей непосредственно для добычи биткоина аналитики ожидают прежде всего от крупных компаний, которые продолжают работать сразу в на обоих рынках, включая Riot, MARA, HIVE и Bitdeer.

Не так давно, по словам сооснователя аналитической платформы Glassnode Рафаэля Шульце-Крафта (Rafael Schultze-Krafft), доля транзакционных комиссий в доходах майнеров биткоина снизилась до 0,7% и почти год остается ниже 1%. В последний раз сопоставимые значения наблюдались в декабре 2015 года, когда биткоин торговался ниже $400.