Российский крипторынок станет проще изолировать от мирового рынка — «Финам»

Криптовалюта, прошедшая через российский крипторынок, может чаще попадать под усиленные проверки за рубежом: кошельки российских обменников, бирж, брокеров и цифровых депозитариев легче отследить, если иностранные власти решат расширить санкционные ограничения, считает руководитель направления развития продуктов финансовой группы «Финам» Кирилл Писцов.

По оценке Кирилла Писцова, задачу для зарубежных регуляторов упростили изменения в российском правовом поле. Новые правила требуют от операторов рынка работать легально, а значит делают более прозрачными адреса поставщиков ликвидности и движение активов между участниками.

Если такие адреса попадут в фокус санкционного анализа, активы, проходившие через них, могут получить статус повышенного риска. В этом контексте значение имеют и санкции в связи со вторжением России на Украину: именно санкционная среда, вместе с новым регулированием, повышает вероятность того, что иностранные площадки начнут внимательнее относиться к российскому следу в транзакциях.

На практике владелец монет или токенов, купленных через российскую легальную инфраструктуру, может столкнуться на зарубежной бирже с запросом документов о происхождении средств. В более жестком сценарии площадка просто откажется принимать перевод. Под ударом окажутся не только биржи, но и онлайн-сервис обмена цифровых валют, если он связан с российскими контрагентами.

Еще одно последствие — сокращение возможностей для арбитража между российскими и международными площадками. Если каналы внешней ликвидности станут менее удобными, внутри страны может возникнуть отдельный ценовой контур. В нем ценообразование будет отличаться от глобального рынка, а криптоактивы могут торговаться с дисконтом к международным ориентирам.

Для инвесторов это означает более сложную оценку сделок. Обычная рыночная капитализация крупных криптоактивов или международные котировки не всегда будут отражать цену, доступную внутри России. Такой разрыв особенно важен для тех, кто рассматривает криптовалюту как инвестиции, сравнивая ее с привычными инструментами — акциями, облигациями или таким продуктом, как производный финансовый инструмент.

По действующему подходу Центрального банка легально в России могут обращаться только три актива:

• Биткоин: входит в перечень доступных для торгов криптовалют; для неквалифицированных инвесторов действуют лимиты Банка России.
• Эфир: входит в перечень доступных для торгов криптовалют; для неквалифицированных инвесторов действуют лимиты Банка России.
• USDT: стейблкоин входит в перечень доступных для торгов активов; для неквалифицированных инвесторов действуют лимиты Банка России.

Такой подход дополнительно сужает выбор на внутреннем рынке.

Биткоин и эфир, купленные на российской площадке, технически можно хранить на аппаратном кошельке. Но при переводе на международную биржу, использовании иностранного кастодиального сервиса или выводе через зарубежные обменники могут возникнуть проблемы с комплаенсом.

С USDT риски выглядят выше. Эмитент стейблкоина, компания Tether, способен замораживать токены на адресах держателей, поэтому санкционный или комплаенс-риск для таких активов может быть чувствительнее, чем для монет без централизованного эмитента.

Кирилл Писцов не выделяет отдельную норму российского законодательства, которая сама по себе создает рынок «Окрашенной криптовалюты». По его словам, риск появляется из сочетания новых правил и санкционной среды. Важен не один конкретный запрет, а вся конфигурация регулирования, прозрачности и внешних ограничений.

Несмотря на эти риски, легальный российский крипторынок, по мнению эксперта «Финама», все равно будет востребован. Массовому инвестору важны:

• Покупка за рубли.
• Работа через знакомого брокера.
• Юридическая защита.
• Понятный налоговый учет.

Для такой аудитории привычная регулируемая инфраструктура, включая ориентиры вроде Московской биржи, выглядит надежнее, чем полностью неформальные схемы, где могут возникать претензии вплоть до уголовной ответственности.

Более опытные участники будут внимательнее смотреть на разницу цен внутри страны и за ее пределами. Если в России активы окажутся дешевле, а на внешних площадках дороже, инвесторы постараются сохранить возможность вывода на собственный кошелек и самостоятельного хранения. Это касается и активов, связанных с майнингом, если они затем проходят через легальные площадки.

Ранее председатель правления группы «Финам» Владислав Кочетков предупреждал, что в России может сформироваться обособленный от глобального рынка сегмент «Окрашенной криптовалюты» с заметным дисконтом к международным бенчмаркам.