Пол Тюдор Джонс нарастил долю в Bitcoin ETF на 109,446 акций и срезал коллы на 85%

Tudor Investment Пола Тюдора Джонса отчитался о 688,529 прямых акциях биткоин-ETF IBIT от BlackRock на 30 июня 2026 года — на 18.9% больше, чем кварталом ранее. Но в том же отчёте фонд срезал колл-опционы на 85.2%, и это ломает простую трактовку, будто управляющий просто нарастил ставку на Биткоин.

Речь о квартальной форме 13F — обязательном отчёте крупных управляющих перед SEC о том, какими бумагами они владеют. В нём Tudor Investment раскрыл сразу три строки по IBIT: прямые акции, колл-опционы (право купить) и пут-опционы (право продать). И движение по ним разнонаправленное.

По данным таблицы SEC, фонд нарастил прямую позицию в IBIT и одновременно почти обнулил колл-часть. Пут-строка при этом осталась почти нетронутой.

Вот как изменились позиции с 31 марта по 30 июня:

На 30 июня отчёт оценил прямые акции в $22.9 млн, колл-строку в $4.93 млн, а пут-строку в $23.8 млн. Важная деталь: суммы и количества по опционам в форме 13F указываются в пересчёте на базовый актив (то есть на акции IBIT и их рыночную стоимость на конец квартала), а не как премия или справедливая стоимость самих опционов.

Соблазн очевиден: прямая позиция выросла, значит, управляющий поверил в Биткоин. Но структура отчёта сложнее. На 30 июня пут-строка была примерно в 4.8 раза больше колл-строки. Тремя месяцами ранее всё было наоборот — колл-строка превышала пут-строку примерно в 1.4 раза.

Иначе говоря, за квартал набор позиций из перевеса в сторону коллов сместился в сторону путов. Пут-опцион обычно используют для защиты от падения или для ставки на снижение. Но сам по себе отчёт 13F не раскрывает стратегию фонда и его чистую экспозицию по Биткоину. Эти соотношения сравнивают строки в пересчёте на базовый актив — это не чистый риск и не позиция с поправкой на дельту (чувствительность опциона к цене).

Поэтому корректный вывод такой: фонд стал держать заметно менее «колл-тяжёлую» структуру, но говорить о том, увеличил он ставку на рост Биткоина или, наоборот, добавил защиту, отчёт прямо не позволяет.

Пол Тюдор Джонс — один из самых известных макроинвесторов, за чьими шагами следят как за индикатором настроений «умных денег». Ранее он публично называл Биткоин активом, интересным на фоне инфляции и долговых проблем, и советовал держать его наряду с золотом. Мы подробно разбирали, как миллиардер Пол Тюдор Джонс посоветовал инвестировать именно в эти два актива вместо акций.

Отчёты 13F выходят с лагом — это снимок на 30 июня, а не текущая позиция. За это время цена уже сдвинулась. По данным источника, на момент публикации Биткоин торговался около $62,980 и был примерно на 3% ниже, чем неделей ранее. Сам IBIT в середине августа 2026 года держался в районе $35-36 за акцию, что заметно ниже исторического максимума около $71.82, установленного 6 октября 2025 года.

Главное, что стоит держать в голове: заголовок про «плюс 109,446 акций» сам по себе не говорит о бычьей ставке крупного игрока. Одновременное сокращение коллов и сохранение путов делает картину нейтральной по чистому риску, пока фонд не раскрывает деталей. Для держателей Биткоина это скорее напоминание, что отчёты институционалов нужно читать целиком, а не по одной строке.

Следующий ориентир - отчёт 13F за третий квартал: он покажет, была ли перестройка позиции разовым манёвром или частью более осторожного подхода к Биткоину после отката от осеннего пика.