Даймон: маржинальный долг на рекорде, 4 скрытых риска

Гендиректор JPMorgan Chase Джейми Даймон заявил, что маржинальный долг достиг исторического максимума. Он также указал на несколько рисков, которые, по его мнению, инвесторы недооценивают.

В среду Даймон дал интервью CNBC. Он выделил четыре источника кредитного плеча: прайм-брокеры, хедж-фонды, кредитное плечо через ETF и арбитражные сделки с казначейскими облигациями. По его словам, общий объем заимствований достиг «очень высокого» уровня.

Даймон сообщил, что объем маржинального долга находится на историческом максимуме. Он добавил, что регуляторы не могут видеть картину полностью. Существенная часть заимствований вообще не проходит по статье «маржинальный долг».

Банки и брокеры отражают эти кредиты под разными названиями на отдельных балансах. Из-за этого оценить реальный уровень плеча в системе сложно.

Даймон предупреждает, что высокий уровень кредитного плеча увеличивает шанс резкого потрясения на рынке вместо постепенного спада. В качестве примера он приводит недавнее закрытие Situational Awareness — хедж-фонда, делающего ставку на искусственный интеллект.

JPMorgan выступал одним из прайм-брокеров фонда. По его словам, рынок пережил эту ликвидацию без последствий. Однако три фонда Citadel показали существенный рост, купив проблемные акции с большой скидкой. Ситуация иллюстрирует, как провал одной компании с высоким плечом быстро становится шансом для другой.

Даймон повторяет предыдущее предупреждение по рынку акций и облигаций. Он не стал бы покупать долгосрочные казначейские бумаги или широкий индекс акций по текущим ценам. По мнению Даймона, доходности облигаций уже учитывают инфляционные ожидания, которые он считает слишком оптимистичными.

Он также отметил, что оценки акций находятся в топ-5–10% за всю историю. При этом Даймон не поддерживает категоричных заявлений: отдельные акции могут быть недооценены в любой момент, и это справедливо не только для США, но и для глобального рынка.

Все четыре риска Даймон называет поводом для внимательного наблюдения, а не для паники. Итог проверки рынка частного долга покажет, насколько его участникам стоит прислушаться к предупреждению.

«Шанс, что нечто резко повлияет на рынок и встревожит участников, довольно высок», — уверен Джейми Даймон.