Обвал KOSPI на 41% — почему рынок Кореи всегда падает сильнее других

Обвал корейского индекса KOSPI на 41% стал самым быстрым за 30 лет. Как отмечают аналитики, рынок Кореи всегда падает резче других из-за зависимости от экспорта и чипов, но за нынешним крахом уже последовал резкий разворот.

Два аналитика смотрят на обвал с разных сторон. Один ставит его в ряд четырех крупнейших кризисов Кореи, а второй объясняет, почему падение могло смениться ростом.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Как пишет Bull Theory, нынешний обвал — уже четвертый крупный крах KOSPI за последние три десятилетия. Каждый раз рынок Кореи падал быстрее и глубже большинства других, и причина всегда одна.

Первый крах пришелся на 1997–1998 годы. Тогда во время Азиатского финансового кризиса KOSPI потерял 76% за 1276 дней, а Корея заняла у МВФ $58 млрд — один из крупнейших займов в истории на тот момент.

Второй удар нанес мировой кризис 2008 года. Индекс упал на 57% за 371 день не из-за проблем самой Южной Кореи, а из-за ипотечного краха в США и банкротства Lehman Brothers, ударивших по всей мировой торговле.

Третий спад растянулся на 2018–2020 годы. Сначала по корейским экспортерам ударила торговая война США и Китая, а затем, в начале 2020 года, рынок обрушила пандемия COVID-19. Суммарно KOSPI потерял 44% за 730 дней.

Нынешний, четвертый крах оказался самым быстрым. После пика в 9385 пунктов в июне индекс рухнул на 41% всего за 40 дней, и Bull Theory называет эту скорость главным отличием от прошлых кризисов.

Аналитик видит причину в структуре рынка. KOSPI сильно завязан на экспорте и производстве чипов, поэтому любое падение спроса на полупроводники бьет по нему сильнее, чем по другим рынкам.

Обвал 2026 года запустило сразу несколько факторов. Уолл-стрит усомнилась в отдаче от вложений в ИИ, что ударило по Samsung и SK Hynix, а Банк Кореи поднял ставку из-за инфляции. Усилили падение и автоматические продажи — сделки, которые алгоритмы совершают сами при достижении заданных уровней цены.

Иной взгляд предлагает аналитик MilkRoad Мелвин. Как отмечает эксперт, после падения почти на 16% за две сессии рынок резко развернулся вверх на финансовых отчетах Samsung и SK Hynix.

Он называет отчеты обеих компаний переломными. Операционная прибыль Samsung за квартал выросла примерно на 1813% год к году — такого в ее истории еще не было, а SK Hynix показала рекордную операционную маржу 76,3% при росте прибыли на 557%.

Именно эти две компании и формируют основную капитализацию KOSPI. SK Hynix при этом контролирует около 58% мирового рынка памяти HBM, на которой работают ИИ-чипы Nvidia.

Спрос на ИИ подтвердил и отчет Microsoft. Сильные результаты ее облачного бизнеса вышли вместе с корейскими отчетами и подтолкнули к росту акции производителей чипов по всему миру. Корея как центр производства памяти для ИИ выиграла от этого больше других.

Еще одним фактором Мелвин называет поддержку властей. Правительство Кореи направило около $14 млрд в суверенный фонд специально под вложения в ИИ, дата-центры и инфраструктуру.

Главным доводом в пользу покупки эксперт называет разрыв между ценой и прибылью. Ожидания по прибыли корейских компаний на 2026 год выросли примерно на 120%, а цена акций поднялась лишь на 80%. При этом оценочный мультипликатор — отношение цены акции к прибыли компании — сжался примерно на 42%.

Такую картину Мелвин называет противоположностью пузырю. При нем цена обгоняет прибыль, а здесь этот показатель растет быстрее. Дефицит памяти HBM, по его словам, только усилит такую тенденцию: по прогнозу главы SK Hynix, отрасль входит в «сильнейшую нехватку поставок» к 2027 году.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!