Обвал рублевого стейблкоина A7A5: что происходит с проектом

Обороты рублевого стейблкоина A7A5 упали на 96% от пиковых значений июля 2025 года. Выпуск новых токенов полностью остановлен, а его главная торговая площадка прекратила работу. Проект создавался как инструмент, который невозможно отключить извне. Однако он потерял практический смысл сразу после того, как международные санкции перекрыли доступ к площадкам обмена на USDT.

К таким выводам пришли эксперты блокчейн-аналитической компании Elliptic в своем свежем отчете.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Вот как, по данным аналитиков, выглядит устройство проекта:

Идея проекта строилась на главном уязвимом месте USDT. Компания Tether способна блокировать токены на любых кошельках и регулярно делает это по запросам американских властей. В марте 2025 года Секретная служба США при содействии Elliptic изъяла USDT связанной с РФ биржи Garantex.

Разработчики A7A5 предлагали хранить активы в рублевом токене вне контроля западных компаний. Пользователям рекомендовали переходить в USDT исключительно на время выполнения конкретной транзакции.

За первый год работы через рублевый стейблкоин прошло более $102 млрд в рамках 251 000 операций. Это сделало его крупнейшим недолларовым стейблкоином на рынке.

Аналитики Elliptic выделяют три ключевых фактора, которые привели к краху проекта.

Во второй половине 2025 года проект A7A5 и его инфраструктура попали под ограничения США, Великобритании и ЕС. Ограничения вводились в три последовательных этапа. Сами смарт-контракты продолжили работу, но санкции заблокировали внешние шлюзы экосистемы.

Банк России постоянно ужесточал контроль за покупкой A7A5 с помощью банковских карт. На сайте токена регулярно отключали прием карт «Мир» от ПСБ. Специалисты поддержки перенаправляли клиентов к покупке векселей и услугам брокеров. С 4 апреля 2026 года биржа Grinex полностью заблокировала пополнение счетов с карт, вызвав обвал объемов.

В середине апреля 2026 года биржа Grinex сообщила о масштабном взломе. Площадка являлась основным преемником Garantex и главной базой для торговли A7A5. В результате атаки было похищено свыше 1 млрд рублей (около $15 млн) клиентских средств. Руководство заявило об атаке государственного уровня, хотя многие эксперты заподозрили внутренний вывод средств.

Санкционные ограничения против стейблкоинов действуют даже тогда, когда эмитент полностью игнорирует внешние требования. Сам токен невозможно заблокировать в сети, но можно изолировать инфраструктуру площадок, создающих его ценность.

Чрезмерная концентрация ликвидности на нескольких уязвимых сервисах формирует единую точку отказа. Именно это продемонстрировал апрельский инцидент с площадкой Grinex.

Ограничения дают результат при строгой координации между международными юрисдикциями. В противном случае финансовая активность быстро уходит на площадки других стран.

Особую роль играет отслеживание косвенных связей. Биржи США, ЕС и Великобритании не работали с токеном A7A5 напрямую. Их риски возникали при приеме USDT, полученного за A7A5 на предыдущих этапах цепочки.

Эксперты Elliptic фиксируют психологический эффект. Участники рынка стали избегать A7A5 задолго до массового применения реальных блокировок.

Российские власти не планируют полностью отказываться от криптовалютных расчетов. Парламент принял закон, передающий биржи, брокеров и кастодианов под прямое управление Банка России. Документ сохраняет запрет на внутренние платежи, но разрешает использование криптоактивов в международной торговле. Основная часть нормативных актов вступает в силу 1 сентября 2026 года.

В свежем аналитическом докладе Банк России не упомянул A7A5, несмотря на совокупный объем переводов токена свыше $100 млрд к январю 2026 года. Опрошенные BeInCrypto эксперты высказали разные точки зрения на эту ситуацию.

Доцент кафедры банковского права МГЮА Михаил Ионцев считает причиной формат самого документа. Аналитический обзор обобщает мировой опыт и собирает мнения рынка, а не разбирает конкретные коммерческие продукты.

Исполнительный директор РАКИБ Александр Бражников видит в этом шаге осознанную стратегию. По его мнению, регулятор преследует следующие задачи:

Для этого есть формальные юридические основания. Эмитент зарегистрирован в Киргизии, а внутри страны токен торгуется как иностранное цифровое право через площадку «Токеон». В будущем Александр Бражников ожидает формирования трехслойной финансовой системы. Она будет включать цифровой рубль для внутренних расчетов, банковские стейблкоины для ЦФА и внешние токены вроде A7A5 для обхода санкций.

Напомним, ранее редакция BeInCrypto писала о проблемах, которые возникли у пользователей криптокарт А7А5.