Банк России объяснил, почему он против стейблкоинов

Центральный банк не планирует допускать стейблкоины во внутренний оборот. Российский рубль сохраняет статус единственного законного платежного средства, и регулятор намерен жестко защищать эту монополию. Впрочем, для трансграничных контрактов финансовое ведомство готово сделать исключение. Сейчас ЦБ вынес на общественное обсуждение вопрос о создании особых правил для таких активов, хотя сам сомневается в целесообразности этой меры.

Такие выводы стали основой для свежего аналитического материала о стейблкоинах. Он появился на ресурсах ЦБ. Редакция BeInCrypto изучила документ.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Коротко о главном

Банк России демонстрирует сдержанное отношение к суррогатам валют, указывая на высокие системные риски. Преимущества их интеграции в национальную экономику кажутся экспертам неочевидными.

Основные тезисы ведомства можно сгруппировать следующим образом:

Потенциальными эмитентами в случае легализации смогут стать только коммерческие банки или специализированные компании. Соответствующий реестр будет контролировать непосредственно регулятор.

Интересно! В документе полностью проигнорирован крупнейший рублевый токен A7A5.

Без восторгов

Общий тон документа выглядит весьма скептически и даже критично. Банк России не пытается полностью демонизировать индустрию, но рыночного оптимизма точно не разделяет. Эксперты называют сомнительной ценность стейблкоинов для частных инвесторов и локального рынка. Авторы развенчивают популярный миф о технологическом превосходстве блокчейна. Высокая скорость и низкая стоимость транзакций в прошлые годы объяснялись лишь отсутствием контроля со стороны государства. По мере внедрения антиотмывочных стандартов в мире эти плюсы, по наблюдениям ЦБ, быстро исчезают.

Регулятор фокусирует внимание на геополитических факторах. ЦБ напоминает, что эмитенты централизованных систем способны без судебных решений уничтожать или замораживать монеты. Для отечественных компаний подобные риски давно стали реальностью. В качестве примера авторы приводят блокировку инфраструктуры биржи Garantex в марте 2025 года.

Стейблкоина в законе нет

На сегодняшний день в российском законодательстве просто нет юридического понятия «стейблкоин». По этой причине регулятор распределяет существующие токены по действующим юридическим категориям:

Примечательно, что выпускать ЦФА с фиксированной стоимостью на локальных платформах разрешено уже сейчас. Однако за несколько лет ни один эмитент не воспользовался этой опцией, что подтверждает выводы ЦБ о низком спросе.

Внутри страны — нет

В вопросах внутреннего рынка позиция ведомства остается бескомпромиссной. Именно национальная валюта обеспечивает финансовый суверенитет государства. Соответственно, использование любых токенизированных прав для расчетов внутри страны останется под запретом, и менять эти правила никто не собирается.

Такое решение подкреплено детальным экономическим анализом. Специалисты не обнаружили преимуществ стейблкоинов перед стандартными безналичными переводами или тестируемым цифровым рублем. По мнению представителей ЦБ, даже автоматические расчеты в сфере искусственного интеллекта легко реализуются через классический банкинг. Напротив, легализация криптоактивов создаст угрозу фрагментации финансовой системы, когда инструменты разных эмитентов будет сложно обменять по номиналу.

За границу — может быть

Единственной перспективной сферой применения новых технологий признаны международные расчеты. Однако в данном вопросе регулятор пока избегает окончательных решений и ждет реакции бизнеса. Некоторые участники рынка просят утвердить отдельные стандарты, чтобы отделить расчетные токены от инвестиционных ЦФА.

Поэтому Банк России тщательно анализирует все аргументы. С одной стороны, понятные правила повысят доверие со стороны иностранных партнеров. С другой стороны, появление специализированного платежного инструмента мгновенно превратит его в мишень для зарубежных регуляторов. К тому же создание обособленной системы надзора потребует серьезных бюджетных расходов. Вдобавок сохраняется скепсис, ведь проводить трансграничные платежи через ЦФА можно и сейчас, но иностранные контрагенты опасаются вторичных санкций.

Читайте также:

Слон в комнате по имени A7A5

Несмотря на глубокий анализ рынка, авторы пятидесятистраничного документа обошли молчанием самый важный прецедент. В тексте вообще не упоминается A7A5 — первый масштабный стейблкоин с привязкой к национальной валюте. Инструмент обеспечен реальными депозитами в подсанкционном Промсвязьбанке.

К концу 2025 года актив занял более 40% сегмента недолларовых стейблкоинов. Буквально за год с момента старта объем транзакций с его участием превысил $100 млрд.

Читайте также: Интервью с A7: рост стейблкоина, провал криптокарты

По данным Chainalysis, запуск проекта позволил России поставить обход ограничений на промышленную основу, из-за чего Евросоюз включил токен в 19-й пакет санкций. Российская сторона подобные обвинения отвергает. Проект позиционируется как независимая расчетная система для бизнеса, пострадавшего от отключения SWIFT.

Если все-таки регулировать

Если правительство решит одобрить использование таких инструментов, регулятор предлагает внедрить строгие стандарты. ЦБ рекомендует отказаться от термина «стейблкоин» из-за его неоднозначности. Вместо этого планируется ввести понятие «номинальные ЦФА», которые предполагают гарантированное погашение по первому требованию инвестора.

Правом выпуска наделят исключительно лицензированные банковские организации и целевые структуры. Контроль за ними обеспечит специальный государственный реестр, а любое нарушение правил повлечет исключение из списка. Для защиты инвесторов будут разработаны жесткие нормативы аудита и раскрытия информации. Внедрять новые правила планируют либо через точечные эксперименты, либо через полноценное изменение федерального законодательства.

Сухой остаток

Банк России готов обсуждать легализацию цифровых аналогов валют исключительно для обслуживания внешней торговли. Внутренний рынок останется закрытым для подобных экспериментов. При этом авторы доклада регулярно возвращаются к мысли, что создавать отдельное законодательство не имеет смысла. Очевидно, что бизнес не проявляет активности даже в рамках существующих возможностей ЦФА. Финальное решение регулятор примет после обработки всех отзывов, которые будут собираться до осени 2026 года.

Источник: https://ru.beincrypto.com/czb-rf-doklad-o-stejblkoinov/

Наверх