Корпоративный биткоин-пузырь лопнул — к каким последствиям готовиться

Компании, скупающие биткоин в резервы, прошли классический цикл спекулятивного пузыря. Об этом заявил основатель хедж-фонда Capriole Investments Чарльз Эдвардс.

Специалист наложил динамику покупательской активности таких фирм на каноническую диаграмму фаз пузыря Жан-Поля Родрига. В итоге аналитик пришел к выводу о том, что форма кривой полностью повторяет графическую модель. Рассказываем, что это значит.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

О чем предупреждает эксперт

На графике Capriole цена биткоина совмещена с индикатором покупок компаний-держателей. Голубая кривая годами держалась около нуля, однако дала постепенный рост в 2024-м. Затем последовал взрывной, почти вертикальный пик весной 2025 года. После этого зафиксирован резкий обвал, слабый вторичный отскок и устойчивое снижение через весь 2026 год.

корпоративный пузырь биткоин

Такая траектория полностью повторяет шаблон Родрига. Модель описывает, как надувается и лопается любой финансовый пузырь. Сначала актив тихо скупают немногие осведомленные игроки. Затем подключаются крупные институционалы, цена идет вверх, о росте начинают писать СМИ. На пике в игру массово входит широкая публика. Несомненно, наступает фаза мании, когда покупают уже из страха упустить выгоду.

После пика закономерно следуют отрицание, страх и капитуляция. Участники распродают активы, и цена возвращается к исходным уровням. Аналитик указывает, что кривая активности компаний легла на этот шаблон один в один. В частности, заметен вертикальный разгон к весне 2025 года, пик мании и последующее сдувание.

Практический смысл аналогии заключается в оценке текущих трендов. По мнению эксперта, волна корпоративных покупок биткоина уже прошла пик и находится в нисходящей фазе. Если данный вывод верен, поток корпоративных денег, который поддерживал рынок в 2024–2025 годах, постепенно иссякает, а не нарастает.

Почему риск концентрированный

Главная деталь — крайняя концентрация рынка. Ситуацию наглядно иллюстрируют показатели ведущих игроков. Strategy (бывшая MicroStrategy) владеет 846 842 BTC на $54,33 млрд, или 4,03% всей эмиссии. Это больше, чем у всех остальных публичных компаний из топ-10 вместе взятых: Marathon Digital — 38 689 BTC, Twenty One Capital — 37 230, японская Metaplanet — 35 102, Bullish — 24 340, дальше Strive, Galaxy Digital, Riot, Hut 8 и Coinbase с меньшими объемами.

Таким образом, так называемый пузырь состоит в основном из мелких и средних компаний, которые просто слепо копируют действия Strategy. Сама же Strategy со своей огромной долей стоит особняком. Даже если мода на такое подражание пройдет и другие фирмы перестанут скупать криптовалюту, главного игрока это вряд ли коснется.

Топ-10 инвесторов биткоина среди публичных компаний

При этом сам биткоин в схему лопнувшего пузыря вписывается плохо. Цена держится около $64 000, тогда как индикатор покупок компаний рухнул с пика. Это и есть ключевой нюанс: сдувается спекулятивная надстройка вокруг резервной модели, а не базовый актив. Иными словами, пузырем оказывается мода на скупку биткоина в корпоративные резервы, а не сам биткоин.

Разумеется, стоит различать и типы держателей. Чистые ставки в стиле Strategy — это одно. Coinbase, Tether, BitMEX и Xapo же держат монеты как операционные или клиентские резервы, то есть по роду деятельности, а не ради спекуляции на росте. Среди частных держателей в списке есть и Mt. Gox с 34 164 BTC. Однако это не инвестор, а конкурсная масса банкрота, монеты которой распределяют между кредиторами.

Источник: https://ru.beincrypto.com/korporativnyj-bitkoin-puzyr-lopnul/

Наверх