Два фонда — IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity — забирают почти все новые деньги, которые приходят в американские спотовые Bitcoin ETF. Остальные эмитенты, которых на старте было больше десятка, всё сильнее уходят в тень.
Когда в январе 2024 года в США запустили спотовые биткойн-ETF, инвесторам предложили больше дюжины фондов на выбор. На рынок вышли BlackRock, Fidelity, Ark Invest, Bitwise, VanEck, Franklin Templeton и другие — все ждали жёсткой конкуренции. Спустя восемнадцать месяцев это всё больше похоже на гонку двух игроков, а не на широкую борьбу за деньги институционалов.
Сколько денег забирают IBIT и FBTC в Bitcoin ETF
Цифры по притокам говорят сами за себя. 14 января биткойн-ETF собрали $840.6 млн чистого притока, по данным Farside Investors. Из них на один только IBIT пришлось $648.4 млн, а FBTC добавил ещё $125.4 млн. Вместе два фонда забрали более 90% всех притоков того дня.
Похожая картина была 17 апреля. Тогда совокупный приток достиг $663.9 млн: IBIT принёс $284 млн, FBTC — $163.4 млн. На двоих это примерно две трети всех новых денег в секторе. А 1 мая при общем притоке $629.8 млн пара собрала почти $500 млн — IBIT дал $284.4 млн, FBTC ещё $213.4 млн. Этот сценарий повторялся почти весь 2026 год: в дни самых крупных вложений два фонда регулярно забирали большинство притоков и часто перекрывали слабость в остальной части рынка.
Почему концентрация опасна на фоне падения Биткоина на 29%
Важный нюанс: всё это происходит в тяжёлый для рынка год. Биткоин с начала года просел примерно на 29%, и это падение проверило на прочность веру институционалов и вызвало несколько волн оттоков из ETF. Только с середины мая по начало июня спотовые биткойн-ETF несколько дней подряд фиксировали крупные оттоки.
Это резкий контраст с прошлыми периодами, когда инвесторы часто воспринимали просадки Биткоина как повод докупить. Сейчас настроение другое. Но даже в такой обстановке IBIT и FBTC нередко работали как стабилизаторы, притягивая капитал даже тогда, когда у конкурентов шли оттоки. В дни, когда весь сектор ETF терял деньги, IBIT либо оставался в плюсе, либо терял заметно меньше соперников.
Иными словами, поведение именно этих двух фондов всё чаще определяет, закроется ли весь сектор в плюс или в минус. Если хотите глубже разобраться, как потоки в фонды двигают курс, посмотрите наш разбор о том, как ETF влияют на цену Биткоина.
Почему институционалы выбирают BlackRock и Fidelity
Доминирование двух гигантов объяснимо. Основные покупатели биткойн-ETF — это финансовые советники, управляющие активами, хедж-фонды, семейные офисы, пенсионные консультанты и крупные распределители капитала. Для таких инвесторов ликвидность, объёмы торгов и репутация эмитента часто значат не меньше, чем сама экспозиция на Биткоин.
Здесь у BlackRock и Fidelity огромное преимущество. BlackRock управляет активами более чем на $10 трлн по всему миру и связан с тысячами платформ для управления капиталом. Fidelity — один из крупнейших в США провайдеров брокерских и пенсионных услуг, с такой же мощной сетью распространения среди розничных и институциональных клиентов. В итоге многие распределители капитала всё чаще считают IBIT и FBTC опцией по умолчанию для входа в Биткоин.
Кто проигрывает: мелкие эмитенты теряют влияние на рынок
Оборотная сторона — мелким эмитентам всё труднее оставаться в игре. У таких фондов, как EZBC от Franklin Templeton, HODL от VanEck, BRRR от Valkyrie и BTCW от WisdomTree, дневные потоки часто измеряются единичными миллионами долларов. Во многие торговые дни их вклад настолько мал, что почти не влияет на общее направление рынка.
Даже те, кого раньше считали серьёзными конкурентами — BITB от Bitwise и ARKB от Ark, — теперь играют вторую роль на фоне двух лидеров. Показателен и отказ от входа на рынок: ранее в этом году Trump Media & Technology Group свернула планы по своему спотовому Bitcoin ETF, отказавшись пробиваться на и без того перегретый рынок, где правят продукты BlackRock и Fidelity.
Эта концентрация особенно заметна в периоды волатильности. Когда инвесторы агрессивно скупают биткойн-ETF, большая часть денег идёт в BlackRock и Fidelity. Когда продают — именно от поведения этих двух фондов зависит, будет у сектора чистый приток или отток. Всё это говорит о том, что рынок биткойн-ETF входит в новую фазу: вместо широкой конкуренции дюжины эмитентов индустрия всё больше похожа на бизнес по принципу winner-take-most, где решают масштаб, ликвидность и сеть дистрибуции.
За чем стоит следить дальше - удержат ли IBIT и FBTC роль стабилизаторов, если оттоки усилятся. Если в один из тяжёлых дней дрогнут и эти два фонда, поддерживать весь сектор будет уже некому.
