Бизнес-модель Strategy устоит даже при падении биткоина до $30 000

Один из крупнейших китайских майнеров считает, что бизнес-модель Strategy (бывшая MivroStrategy) устоит даже при падении биткоина до $30 000 — вдвое ниже текущих уровней.

Цзян Чжоэр (Jiang Zhuoer), CEO пула BTC.TOP, заявил, что в этом случае долговая нагрузка компании вырастет лишь примерно с 5% до 10%, и этого недостаточно для кризиса.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

На чем держится тезис об устойчивости

Прогноз Чжоэра опирается на структуру баланса Strategy. Компания владеет свыше 840 000 BTC, которые были куплены по средней цене $75 699. На сегодняшний день это крупнейший корпоративный портфель криптовалюты в мире. При этом долларовый резерв, предназначенный для выплаты дивидендов и процентов, составлял $900 млн.

По расчетам майнера, годовой объем обязательств компании выглядит незначительным на фоне высокой ликвидности рынка биткоина и масштаба самих активов Strategy. На выплаты по привилегированным акциям требуется порядка $1,2 млрд, а на обслуживание процентов — около $38 млн. Финансовые показатели компании при разной стоимости криптовалюты представлены в таблице ниже.

Таким образом, даже если цена BTC опустится до $30 000, коэффициент задолженности поднимется всего лишь до 10%. Это исключает риск неплатежеспособности Strategy и защищает компанию от необходимости экстренно распродавать свои запасы.

Напомним, ранее редакция BeInCrypto писала о том, что сооснователь DWF Labs Андрей Грачев не исключает обвал биткоина до $10 000.

Спор о механике STRC

Отдельно Чжоэр анализирует работу Stretch (STRC) — бессрочных привилегированных акций, которые служат ключевым инструментом финансирования Strategy. Дивидендная ставка по ним уже четвертый месяц держится на уровне 11,5% годовых. Майкл Сэйлор, по утверждениям майнера, объясняет такую щедрость долгосрочным трендом на укрепление криптовалюты: при ожидаемой среднегодовой доходности биткоина в районе 30% выплаты инвесторам на уровне 10% перекрываются с избытком.

У традиционных инвесторов возникают сомнения по поводу реального источника этих выплат. Критики спорят, обеспечиваются ли проценты чистой доходностью актива или же формируются за счет вложений новых покупателей STRC. Чжоэр считает данную схему вполне логичной и жизнеспособной. По его словам, механизм функционирует следующим образом:

Пока Strategy приобретает кратно больше монет, чем продает, она сохраняет статус нетто-покупателя и поддерживает свой имидж несокрушимой веры в актив.

Слух, который запустил дискуссию

Поводом для публичного комментария стал пост пользователя realTaki в соцсети X. Автор публикации заявил, что обнаружил признаки масштабной ликвидации активов. Ссылаясь на аналитическую платформу Arkham, он отметил, что с 28 мая по 1 июня объем BTC на кастодиальном адресе Fidelity (где хранятся средства MicroStrategy, а также фондов FBTC и FETH) сократился примерно на 46 000 монет. За вычетом операций по погашению ETF автор посчитал чистым выводом около 45 000 BTC, оценив эту сумму в $3 млрд.

скрин поста о проблемах Strategy.

Однако официальная отчетность опровергает эти предположения. Согласно форме 8-K, поданной в SEC 1 июня, за период с 26 по 31 мая Strategy реализовала всего 32 BTC на сумму $2,5 млн по средней цене $77 135. Для компании это первая продажа с 2022 года, и направлена она была исключительно на выплату дивидендов. Реальный объем сделки оказался более чем в тысячу раз меньше того, о котором заявляли в соцсетях. Тем не менее сам факт продажи совпал с локальной просадкой: к 3–4 июня курс BTC скорректировался с $72 000 до коридора $63 000–67 000.

Цзян Чжоэр — основатель майнинговых пулов BTC.TOP и B.TOP, а также авторитетная фигура в китайском блокчейн-сообществе. Его комментарий следует воспринимать как экспертное мнение участника рынка, а не как независимый аудит финансового состояния Strategy.

Источник: https://ru.beincrypto.com/strategy-padenie-bitkoina-do-30-000-prognoz/

Наверх