Превратил $8,8 млн в $22 млрд и проиграл: урок Уолл-стрит для крипторынка

Известный инвестор Тьерри Борже вспомнил историю Джулиана Робертсона — управляющего, который с 1980 по 1998 год показывал лучший результат на Уолл-стрит, но был фактически уничтожен тем, что оказался прав насчет пузыря доткомов. По словам эксперта, «рынок вознаграждает не за верную оценку пузыря, а за то, что вы его пережили».

Для криптовалютного рынка, прошедшего не один цикл эйфории и обвала, этот урок звучит особенно актуально: правота относительно перегретых оценок и способность дождаться разворота — совершенно разные навыки.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Лучший результат на Уолл-стрит

Робертсон управлял фондом Tiger Management и с 1980 по 1998 год показывал доходность около 31,7% годовых — один из самых выдающихся результатов в истории отрасли. Борже подчеркнул, что это был лучший трек-рекорд на Уолл-стрит того времени.

За эти годы Робертсон превратил начальные миллионы в $22 млрд под управлением (AuM). Сам управляющий в прощальном письме инвесторам отмечал, что стартовый капитал в $8,8 млн вырос более чем на 259 000%.

Затем он взглянул на пузырь доткомов и назвал его ровно тем, чем тот был: иррациональной схемой Понци. Компании без прибыли торговались по нереально высоким оценкам, и Робертсон отказался участвовать в этой игре. Как выяснилось позже, он был полностью прав.

Как правота едва не уничтожила управляющего

По словам Борже, правота едва не стоила Робертсону карьеры. Tiger потерял 4% в 1998 году и 19% в 1999-м, тогда как технологические акции за это время удвоились в цене.

Инвесторы взбунтовались. На годовом собрании 1999 года люди, которых управляющий обогащал два десятилетия, кричали на него. Деньги «побежали» из фонда, и активы под управлением рухнули с $22 млрд до $6,5 млрд.

В марте 2000 года Робертсон сдался. Он вернул весь внешний капитал и закрыл фонд, написав, что больше не может работать на рынке, который, по его собственному признанию, перестал понимать. NASDAQ достиг пика в том же месяце — ровно тогда, когда человек, лучше всех видевший пузырь, покинул индустрию.

Чему это учит инвесторов сегодня

Дальнейшее лишь подтвердило правоту Робертсона. Его финальный портфель, которым он управлял на собственные средства с 2000 по 2006 год, принес 120% доходности, тогда как индекс S&P 500 за тот же период ушел в минус на 7%. Он оказался прав во всем — вот только его прежние инвесторы не получили ни доллара.

Главный вывод, который Борже адресует сегодняшним участникам рынка, прост: вас вознаграждают не за верную оценку пузыря, а за то, что вы его пережили. 

«Тот, кто ставит против мании в короткую, рискует не дождаться развязки. А тот, кто просто отказывается переплачивать, продолжает покупать качественные активы и ждет, оказывается на месте, когда правота наконец подтверждается», — подчеркнул он.

Для криптовалютного рынка с его регулярными циклами перегрева мысль та же: не стоит пытаться угадать вершину. Достаточно не оказаться тем, кто держит самые дорогие активы, когда вершину угадает кто-то другой.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!

Источник: https://ru.beincrypto.com/robertson-8-mln-22-mlrd-urok/

Наверх