Как заработать на российском фондовом рынке: план на 10 лет

Выбор активов на горизонте 10 лет на российском фондовом рынке — задача нетривиальная. За такой срок могут измениться ставки, инфляция, налоги, санкционный режим, валютное регулирование и условия работы целых отраслей. Главный риск не в том, что все надежные инструменты обязательно обнулятся, а в том, что отдельные бумаги могут сильно просесть, потерять ликвидность или временно перестать приносить доход.

Эксперты поделились с BeInCrypto мнениями о том, какие классы активов и эмитенты выглядят наиболее устойчивыми на длинном горизонте. Рассказываем, куда инвестировать, чтобы заработать на горизонте десяти лет.

Четыре класса активов для длинного горизонта

Леонид Чихарев, аналитик «АВИ Кэпитал», выделяет четыре направления для долгосрочных вложений на российском рынке.

ОФЗ — консервативная база

ОФЗ — самый консервативный инструмент, потому что заемщиком выступает государство. Сейчас доходности по ОФЗ находятся примерно на уровне 13–15% годовых, что выглядит хорошей доходностью для относительно надежного инструмента. При этом на таком длинном горизонте нужно учитывать, что доходности могут постепенно снижаться вслед за снижением ключевой ставки, поэтому текущие уровни не стоит воспринимать как постоянные на все 10 лет.

Корпоративные облигации с рейтингом AA и выше

Леонид Чихарев предлагает смотреть на выпуски крупнейших заемщиков, среди которых:

Их облигации могут давать доходность выше ОФЗ, то есть инвестор получает премию за умеренный кредитный риск (сейчас 50–150 б.п.). В нынешних условиях особенно важно оценивать долговую нагрузку компании: высокий долг при дорогом фондировании может стать серьезным риском для финансовых результатов и способности обслуживать обязательства. Поэтому лучше выбирать компании, у которых не только высокий рейтинг, но и понятная долговая позиция.

При этом, по словам Леонида Чихарева, важно не гнаться за слишком высокой ставкой: если доходность заметно выше рынка, значит, инвесторы уже закладывают повышенные риски эмитента.

Акции устойчивых компаний из ключевых отраслей

Помимо Сбербанка, можно рассмотреть дивидендные истории вроде Лукойла, Татнефти, Норникеля, а также отдельные бумаги из электроэнергетики или инфраструктурных секторов. Их плюс в том, что это крупные компании с понятным бизнесом, сильными рыночными позициями и историей выплат акционерам. На длинном горизонте такие акции могут дать доходность выше облигаций за счет дивидендов и роста бизнеса.

Но здесь риск выше: дивиденды не гарантированы, котировки могут сильно проседать, а сырьевые компании дополнительно зависят от цен на нефть, металлы, налоговой нагрузки и санкций.

Фонды коммерческой недвижимости

Дополнительно Леонид Чихарев предлагает рассмотреть фонды коммерческой недвижимости. На длинном горизонте такие фонды могут давать регулярный арендный доход, а в том числе еще и положительную переоценку стоимости объектов. Здесь тоже есть риски: пересмотр арендных ставок, качество объектов, долговая нагрузка фонда и общая ситуация на рынке недвижимости.

Главные риски на горизонте 10 лет

Леонид Чихарев подчеркивает, что 10 лет — очень большой срок, особенно для российского рынка. Полное обнуление вложений в ОФЗ, облигации надежных корпоративных заемщиков, акции крупнейших компаний и фонды недвижимости выглядит маловероятным — для этого нужен системный кризис всего рынка РФ. Но вполне реальны:

Сводная логика по классам активов выглядит так:

Точечные ставки на эмитентов

Аналитики ФГ «Финам» рассмотрели идеи по конкретным компаниям с горизонтом 10 лет.

Газпром: ставка на восстановление экспорта

В долгосрочной перспективе хорошие возможности восстановления масштабов бизнеса и стоимости акций может обеспечить «Газпром». У гиганта планы по постепенному росту поставок в Китай до 106 млрд кубометров в год за счет реализации «Силы Сибири-2» и запуска Дальневосточного маршрута. Также точками роста являются увеличение поставок в Среднюю Азию и проекты в сфере СПГ — в первую очередь проект в Усть-Луге.

Совокупность данных проектов на горизонте 7–9 лет, по расчетам аналитиков ФГ «Финам», может позволить «Газпрому» восстановить объем экспорта почти до уровней 2021 года. Кроме того, газовый гигант может стать одним из бенефициаров урегулирования конфликта на Украине и хотя бы частичного восстановления экономических связей с Европой.

Улучшение рыночной конъюнктуры могло бы ускорить снижение долговой нагрузки компании, что на горизонте 1–2 лет может привести к возобновлению дивидендных выплат. Текущая целевая цена аналитиков ФГ «Финам» по акциям «Газпрома» составляет 160,5 руб.

Здравоохранение: защитный сектор

Сектор здравоохранения традиционно рассматривается как «защитный» в периоды геополитической или макроэкономической нестабильности — у медицинских и фармацевтических компаний низкая вероятность дойти до банкротства или подвергнуться санкционному воздействию.

В категорию акций, которые с достаточно большой вероятностью могут показать положительную динамику на горизонте 10 лет, аналитики ФГ «Финам» включают три имени:

Интер РАО: электроэнергетика с экспортной монополией

Акции «Интер РАО» на горизонте 10 лет могут быть интересны как инвестиция в одного из крупнейших игроков российского электроэнергетического сектора с диверсифицированной бизнес-моделью и статусом единственного в РФ оператора экспорта и импорта электроэнергии.

Ключевым элементом долгосрочного инвестиционного кейса является расширение генерирующей базы за счет крупных инвестиционных проектов:

Реализация этих проектов должна поддержать маржинальность и финансовые результаты компании в среднесрочной перспективе. Стратегические ориентиры до 2030 г. предполагают увеличение выручки до 2,2 трлн руб. и EBITDA до 320 млрд руб. По итогам 2025 г. «Интер РАО» направит на выплаты 0,32 руб. на акцию, что соответствует доходности 10,0%.

Россети Ленэнерго: региональный монополист

Привилегированные акции «Россети Ленэнерго» на горизонте 10 лет могут быть интересны как инвестиция в лидера электросетевого комплекса Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Компания имеет статус системообразующей территориальной сетевой организации, что фактически закрепляет ее монопольное положение в регионе и участие в крупнейших инфраструктурных и промышленных проектах.

Важным долгосрочным драйвером выступает тарифная индексация, опережающая темпы инфляции:

Дополнительным фактором привлекательности остаются стабильные дивиденды. По итогам 2025 г. компания направит на выплаты 36,7 руб. на акцию, что соответствует доходности 9,9%.

ТМТ-сектор: ставка на новую технологическую волну

Экосистемные игроки ТМТ-сектора на горизонте 10 лет, вероятно, будут продолжать наращивать объемы бизнеса за счет новой технологической революции, роста спроса на облака, дата-центры, AI-инфраструктуру.

Отдельно могут выиграть телеком-операторы: в случае смягчения санкционного фона у них появится более широкий доступ к технологиям для модернизации сетей, что может снизить стоимость инфраструктурных проектов и капитальных затрат.

«Яндекс» также способен выиграть от возвращения интереса иностранных инвесторов, поскольку исторически эта бумага пользовалась высоким спросом у западного инвестора как главный российский технологический актив. Однако есть и обратный риск: возвращение западных конкурентов может усилить давление на бизнес компании. При этом в консервативном сценарии «Яндекс» все равно выглядит наиболее качественной историей в секторе, так как стабильно активнее всех развивает экосистему и сохраняет сильные позиции на внутреннем рынке.

Риск банкротства у таких крупных компаний, как МТС и «Ростелеком», крайне невелик, а у «Яндекса» практически невозможен — обнулиться подобные бумаги не могут.

Сырьевые тяжеловесы: «Полюс», «ФосАгро», «Северсталь»

На таком длинном горизонте инвестирования необходимо выбирать наиболее безопасные истории. Аналитики ФГ «Финам» выделяют лучших представителей своих секторов.

«Полюс» (PLZL) — золото. Топ-3 по себестоимости добычи. Ввод Сухого Лога на горизонте 2030-х годов потенциально может удвоить производство. Главное преимущество — поддержка цен на золото при любом сценарии: инфляция, геополитика, дедолларизация. Санкционное давление присутствует, но логистика адаптирована. Ключевые риски — налоговый аппетит государства, качество корпоративного управления и исполнение мегапроекта Сухой Лог.

«ФосАгро» (PHOR) — удобрения. Единственный эмитент в списке с реальной санкционной защитой на политическом уровне. Сектор защищен политически, однако работает в режиме временных исключений из санкций. Компания является глобальным экспортером для около 100 стран, имеет уникальную ресурсную базу и исторически щедрые дивиденды. Структурный спрос благодаря росту населения и истощению почв работает на горизонте десятилетий — это делает «ФосАгро» наименее зависимой от геополитического сценария из всего сектора.

«Северсталь» (CHMF) — сталь. Лучший из трех сталеваров: высокая степень вертикальной интеграции от руды до проката, лучшая маржинальность в секторе, потенциал возобновления дивидендных выплат. Внутренний инфраструктурный спрос обеспечивает устойчивую базу загрузки вне зависимости от экспорта. При геополитической разрядке — дополнительный апсайд от переоценки европейских активов. Из металлургов это наиболее качественный бизнес по совокупности метрик.

Логика отбора, по версии аналитиков ФГ «Финам»: «Полюс» и «ФосАгро» выбраны за минимальную зависимость от геополитического сценария и глобальную востребованность продукта, «Северсталь» — как лучший представитель внутреннего цикла с сильным балансом и потенциалом возврата к дивидендным выплатам.

Вероятность обнуления портфеля по перечисленным именам, по оценке аналитиков ФГ «Финам», крайне низкая. Банкротство эмитентов маловероятно: компании финансово устойчивы и имеют умеренный долг. Введение новых секторальных санкций не повлияет на выбранный список в связи с высокой адаптацией сектора к ограничениям. Существование, листинг и ведение деятельности преимущественно в России и ее контуре нивелирует риск заморозки активов. Реальный и недооцениваемый риск — увеличение государством НДПИ, экспортные пошлины и налог на сверхприбыль.

Сбер: ставка в финансовом секторе

В финансовом секторе наиболее очевидным вариантом для покупки на 10 лет аналитикам ФГ «Финам» представляются акции «Сбера», ведущего отечественного банка. Преимуществом «Сбера» являются лидирующее положение в секторе, сильная управленческая команда и эффективная бизнес-модель.

В последние годы «Сбер» активно развивает свою экосистему и цифровые сервисы, внедряет передовые технические решения, в том числе основанные на ИИ, во все аспекты своей деятельности. Благодаря этому «Сбер» сможет быстро адаптироваться к возможным глубоким изменениям на рынке финансовых услуг и продолжит демонстрировать пусть не самый высокий, но стабильный рост финансовых показателей в предстоящие годы. Прочная капитальная позиция должна позволить ему и далее радовать инвесторов щедрыми дивидендами.

Выводы

На горизонте 10 лет российский фондовый рынок предлагает несколько уровней риск-доходности, и эксперты сходятся в одном — обнуление надежных инструментов выглядит маловероятным сценарием, но точечные риски сохраняются. Главное из статьи:

Наши собеседники отметили, что на горизонте 10 лет качество эмитента и его долговая позиция важнее текущей доходности — высокая ставка часто означает, что рынок уже закладывает повышенные риски.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ к торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день! 

Источник: https://ru.beincrypto.com/10-let-fondovyj-rynok-rossii/

Наверх