Нефтяные резервы США тают рекордными темпами — доходность облигаций упала в зону риска

Стратегический нефтяной резерв США за неделю сократился на 9,9 млн баррелей — рекорд за всю историю наблюдений. Одновременно доходность 10-летних американских гособлигаций пробила отметку 4,5% — уровень опасности для рынков.

Два события совпали по времени и усиливают друг друга: нефтяной шок давит на инфляционные ожидания, а рост доходностей создает давление на оценки акций по всему миру.

Нефтяные резервы исчезают быстрее, чем когда-либо

По данным The Kobeissi Letter, суммарные запасы нефти в США, включая стратегический резерв, за прошлую неделю сократились на 17,8 млн баррелей — крупнейшее недельное снижение в истории. Коммерческие запасы упали на 7,9 млн баррелей — максимальное падение с середины февраля. Стратегический нефтяной резерв в одиночку лишился 9,9 млн баррелей — также абсолютный рекорд.

График изменений запасов нефти

Это уже восьмое подряд недельное снижение резервов — самая длинная серия за последние три года. С начала конфликта с Ираном из стратегического резерва ушло 42 млн баррелей, или 10% от общего объема — преимущественно через экспорт в Азию. Запас опустился до 374 млн баррелей — минимума с июля 2024 года. Буфер США против будущих перебоев с поставками существенно истощен.

Доходности облигаций пробили уровень 4,5%

Директор по глобальному макроанализу Fidelity Юрьен Тиммер указал: в прошлую пятницу 10-летние американские гособлигации вошли в зону опасности — доходность превысила 4,5%. Движение охватило глобальные рынки: фондовые индексы Великобритании, Канады, Германии и Японии одновременно обновили циклические максимумы.

Тепловая карта макропоказателей

Тиммер объяснил, почему диапазон 4,5–5,0% критичен. По его словам, когда безрисковый актив — казначейские облигации — положительно коррелирует с рисковыми и обеспечивает сопоставимую доходность, рост ставок вынуждает акции «конкурировать». Это вынуждает оценочные мультипликаторы снижаться. Этот подход, известный как «модель ФРС», вновь оказался в фокусе в 2022 году — после резкого повышения ставок — и с тех пор остается ключевым ориентиром при оценке акций.

Два хвоста риска одновременно

Тиммер сформулировал ключевой вопрос текущего момента: кто окажется прав — товарный рынок, обновляющий максимумы, или рынок TIPS (государственных облигаций США, защищенных от инфляции), чьи инфляционные ожидания пока остаются в привычном диапазоне? Если TIPS последуют за товарными ценами вверх, долгосрочные ставки могут продолжить рост. В таком случае ФРС окажется под давлением с требованием ужесточить политику. 

Аналитик обратил внимание на парадокс: бум корпоративных прибылей от капитальных вложений толкает рынок акций вверх, а растущие ставки тянут вниз.

Оба сценария идут параллельно — инвесторам приходится лавировать между крайностями на фоне нефтяного шока, давления на долговых рынках и смены руководства ФРС.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ к торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день!

Источник: https://ru.beincrypto.com/neft-rezervy-ssha-dokhodnost-obligatsiy-risk/

Наверх