Активность сети Bitcoin упала на 8-летний минимум — заменили ли институты розничных инвесторов?
Активность в сети Биткоина упала до 8-летнего минимума – количество уникальных активных адресов вернулось к показателям 2017 года. При этом цена BTC остаётся вблизи рекордных отметок, что поднимает важный вопрос: кто сейчас двигает рынок?
Число активных адресов Bitcoin на уровне 2017 года
Метрика активных адресов – один из главных индикаторов реального использования блокчейна. Она показывает, сколько уникальных кошельков ежедневно отправляют или получают BTC. По последним данным, этот показатель упал до минимума с 2017 года, когда Биткоин ещё только штурмовал отметку $20 000.
В прошлые бычьи циклы картина была совершенно иной. В 2021 году, когда BTC обновлял максимумы, сетевая активность била рекорды вместе с ценой. Тысячи новых пользователей приходили в крипту, открывали кошельки на биржах, переводили средства ончейн. Сейчас этого нет – цена растёт, а сеть непривычно тихая.
Это не значит, что Биткоин «умирает». Но это сигнал: природа спроса на BTC радикально изменилась. Розничные инвесторы, которые раньше генерировали основную массу транзакций, уступили место совсем другим участникам.
Институционалы и ETF как новый драйвер цены Биткоина
Главное объяснение разрыва между ценой и сетевой активностью – переход рыночного влияния от розницы к институциональным игрокам. Запуск спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года изменил механику спроса.
Когда фонды BlackRock, Fidelity и другие крупные управляющие покупают Биткоин для своих ETF, эти сделки проходят через кастодиальные сервисы. Монеты перемещаются между ограниченным числом крупных кошельков, а не между миллионами розничных адресов. Один перевод от институционального кастодиана может стоить сотни миллионов долларов, но в метрике активных адресов он отображается как всего одна транзакция.
По сути, Уолл-стрит покупает BTC «оптом» через ETF, не создавая той сетевой активности, которую давали розничные пользователи. Это объясняет парадокс: денег в Биткоин приходит больше, чем когда-либо, а ончейн-метрики проседают.
Есть и ещё один фактор. Развитие решений второго уровня, таких как Lightning Network, переносит мелкие транзакции за пределы основного блокчейна. Повседневные платежи уходят в L2, а базовый слой всё больше используется для крупных расчётов. Это тоже снижает число активных адресов в основной сети.
Почему снижение ончейн-активности Bitcoin — риск для крипторынка
У этой ситуации есть обратная сторона. Если рынок Биткоина критически зависит от институциональных потоков, он становится уязвимым к решениям нескольких крупных игроков.
В цикле 2021 года спрос был распределён между миллионами розничных участников. Даже если часть из них уходила с рынка, остальные продолжали держать. Сейчас же значительная доля новых покупок приходится на ETF, а поведение фондов зависит от макроэкономики, процентных ставок и решений регуляторов.
Если институциональные притоки замедлятся – например, из-за изменения монетарной политики ФРС или нового регуляторного давления – поддержки со стороны массовых розничных пользователей может не хватить. Низкая сетевая активность говорит о том, что «армия ходлеров» в этом цикле значительно меньше, чем в предыдущих.
С другой стороны, некоторые аналитики считают, что это нормальная эволюция актива. Золото тоже не измеряют количеством физических передач слитков из рук в руки. По мере взросления Биткоин может превращаться в инструмент хранения стоимости, а не средство повседневных транзакций, и тогда метрика активных адресов теряет прежнее значение.
Ключевой вопрос ближайших месяцев – вернётся ли розничный интерес при обновлении ценовых рекордов, или структура рынка изменилась окончательно. Потоки в ETF и динамика активных адресов стоит отслеживать параллельно: расхождение между ними покажет, насколько устойчив текущий рост.
19.04.2026 17:55
