Майкл Сейлор опубликовал в X пост с подписью «Back to Work», намекая на возобновление еженедельных покупок Биткоина компанией Strategy (бывшая MicroStrategy). Пауза длилась всего неделю, но для компании, которая скупала BTC каждую неделю с начала 2026 года, даже такой перерыв – событие.
Содержание
Почему MicroStrategy остановила покупки биткоина на неделю
В конце марта Strategy впервые в этом году пропустила еженедельную покупку BTC. Последняя сделка была зафиксирована 23 марта – компания приобрела Биткоин на $77 млн по средней цене $74 326 за монету.
В воскресенье Сейлор опубликовал скриншот из StrategyTracker с подписью «Back to Work». Обычно такие посты предшествуют официальному объявлению о новой покупке, которое Strategy делает по понедельникам.
Оценки аналитического трекера STRC.LIVE показывают, что за неделю, закончившуюся 3 апреля, компания могла аккумулировать средства на покупку минимум 1 821 BTC. По другим оценкам (BitcoinTreasuries), сумма может быть достаточной для 4 535 BTC. Точные цифры станут известны из понедельничного SEC-файлинга.
762 099 BTC на балансе Strategy и нарастающий убыток
Согласно данным сайта Strategy, на текущий момент компания держит 762 099 BTC со средней ценой покупки $75 694 за монету. При текущей цене Биткоина около $69 000 это означает, что позиция Strategy находится в минусе.
В марте, когда Strategy объявляла план на $44.1 млрд, нереализованный убыток оценивался в $3.3 млрд. С тех пор Биткоин потерял ещё несколько тысяч долларов – на 5 апреля он торговался около $67 300. С начала года BTC упал примерно на -21%, а от исторического максимума $126 198 (октябрь 2025) монета находится почти вдвое ниже.
Несмотря на убыточную позицию, Strategy не только не продаёт, но наращивает темпы закупок. За первый квартал 2026 года компания добавила около 90 000 BTC к своему балансу – это больше, чем многие публичные компании держат в общей сложности.
Биткоин торгуется ниже средней цены покупки Strategy
Как Strategy финансирует покупки биткоина через привилегированные акции STRC
Один из главных источников финансирования покупок – привилегированные акции Stretch (STRC). Этот инструмент работает как бессрочная привилегированная бумага с переменной доходностью, торгующаяся вокруг номинала $100. Когда STRC поднимается выше этого порога, Strategy выпускает новые акции через программу at-the-market (ATM) и направляет выручку на покупку Биткоина.
Текущая годовая доходность STRC составляет 11.5%. В апреле ставка впервые не повысилась после семи последовательных повышений с момента запуска продукта в июле 2025 года.
Важная деталь: ежемесячная дивидендная нагрузка Strategy выросла до более $1 млрд. Чтобы обслуживать эти обязательства, компания накопила $2.25 млрд денежных резервов. Для того чтобы стратегия оставалась жизнеспособной, Биткоину нужно расти быстрее, чем растут обязательства компании – это ключевой риск всей конструкции.
План на $44.1 млрд и позиция крупнейшего корпоративного держателя BTC
В конце марта Strategy объявила о масштабном плане привлечения $44.1 млрд для продолжения покупок Биткоина. Средства планируется собрать через три канала:
Сроки размещения не зафиксированы – в SEC-файлинге компания указала, что акции могут продаваться «время от времени». Это даёт гибкость, но и создаёт постоянное давление размывания на существующих акционеров MSTR.
Акции самой Strategy торгуются около $120, потеряв примерно -24% с начала года. За последние шесть месяцев падение составило более 56%. При этом рыночная капитализация компании ниже стоимости её Биткоин-позиции – мультипликатор mNAV (отношение капитализации к стоимости BTC на балансе) в начале года опускался до 0.81.
Акции Strategy торгуются с дисконтом к стоимости Биткоин-резервов
Рынок в страхе, но институционалы вроде MicroStrategy держат позиции по BTC
Возобновление покупок Strategy происходит на фоне крайне негативного настроения на рынке. Индекс Fear & Greed застрял на отметке 9 – это территория экстремального страха. Биткоин торгуется в диапазоне $65 000–$73 000 уже несколько недель, а геополитические напряжения (включая конфликт на Ближнем Востоке) давят на спрос к рисковым активам.
Однако институциональный спрос обеспечивает дно. Спотовые Bitcoin ETF показали рекордные притоки в марте, а Morgan Stanley получил одобрение на запуск собственного Bitcoin ETF с комиссией всего 14 базисных пунктов.
Strategy в этом контексте – главный контрциклический покупатель среди публичных компаний. Компания удерживает более 3.5% от всего предложения Биткоина (из 21 млн монет), и каждое возобновление покупок – сигнал рынку о том, что крупнейший корпоративный держатель по-прежнему делает ставку на рост.
Вопрос в том, хватит ли институционального спроса, чтобы компенсировать распродажу со стороны крупных ходлеров. По данным аналитиков, киты с балансами от 1 000 до 10 000 BTC перешли от накопления к активной дистрибуции – это один из самых агрессивных циклов продаж за всю историю.
Понедельник покажет, вернулась ли Strategy к своим покупкам фактически – и насколько крупным будет первый раунд после паузы. Для рынка, зависшего между страхом и институциональной поддержкой, каждая такая сделка становится индикатором уверенности крупного капитала.
