В январе 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила первые спотовые ETF на Биткоин в США. Листинг новых инвестиционных инструментов оказался крайне успешным, ведь за несколько недель с момента начала торгов биржевые фонды на основе криптовалюты в том числе смогли обойти альтернативные ETF на золото и другие активы. Однако не все крупные инвесторы успели получить доступ к ETF на BTC – к их числу принадлежат клиенты компании Vanguard, которая занимается управлением крупных портфелей профессиональных инвесторов. Теперь руководитель платформы напрямую раскритиковал цифровой актив. Представители Vanguard заявили о не лучшем отношении к новым Биткоин-ETF сразу после одобрения последних 10 января 2024 года. В частности, сотрудники гиганта дали понять, что спотовые ETF на основе криптовалюты «не соответствуют философии инвестиций Vanguard». В ретроспективе данное решение кажется ошибочным. Всё же по состоянию на середину марта 2024 года новые Биткоин-ETF остаются лидером по притоку капитала среди подобных инвестиционных продуктов в 2024 году. Что особенно важно, биржевые фонды на крипту обходят и технологический сектор, который традиционно показывает хорошие результаты. Генеральный директор Vanguard Group Тим Бакли в очередной раз выступил против Биткоина и повторил о нежелании допускать компанию к работе с подобными ETF. В частности, в недавнем видеоролике от Vanguard Бакли предостерёг от включения ETF на Биткоин в инвестиционные планы в рамках пенсионных программ из-за волатильности актива в основе подобных инструментов. Вот соответствующая реплика на этот счёт. Мы не считаем, что акциям ETF на Биткоин найдётся место в долгосрочном портфеле человека, откладывающего деньги на пенсию. Это спекулятивный актив. Подобные комментарии кажутся странными. И хотя BTC вместе с другими цифровыми активами действительно отличаются повышенной волатильностью, он также является одним из наиболее доходных активов последнего десятилетия. Соответственно, из-за предвзятости руководителя инвестиционного фонда клиенты последнего по сути лишаются доступа к инструменту, который в состоянии принести неплохую прибыль в перспективе. А это вызывает вопросы к выбранному подходу компании. Бакли также выразил сомнение в том, что BTC можно считать надёжным средством для накопления капитала. В частности, он упомянул падение фондового рынка США 2022 года, одновременно с чем стоимость Биткоина тоже серьёзно просела. Он продолжает. Когда акции попали под удар во время недавнего кризиса, Биткоин отправился на дно вместе с ними. И поэтому он является спекулятивным активом. Очень сложно рассуждать о том, какое место он мог бы занять в долгосрочном портфеле инвестиций. Очевидно, в таком случае акции также стоит считать спекулятивным активом и не взаимодействовать с ними. Впрочем, Бакли почему-то не делает подобных заявлений, а разве что выступает против популяризации крипты. Согласно данным источников Cointelegraph, в первой половине 2022 года фондовый индекс S&P 500 упал более чем на 21 процент. Многие эксперты возлагают вину за это падение на Федеральную резервную систему США, которая начала резко повышать базовую кредитную ставку для борьбы с инфляцией. Как мы уже отметили, тезис Бакли можно поставить под сомнение. У Биткоина действительно были периоды катастрофических коррекций. Яркий пример – обвал BTC в марте 2020 года на фоне начала пандемии COVID-19. Однако на горизонте в несколько лет BTC всегда возвращался к прежним уровням своей цены, после чего брал новые максимумы. В крупном масштабе доходность криптовалюты намного выше, чем у большинства популярных традиционных активов. Поэтому аргументы руководителя Vanguard кажутся по меньшей мере предвзятыми и неоправданными.
Пока что доводы фанатов криптовалюты не оказывают никакого влияния на руководителя Vanguard. Он заявил, что компания не будет работать с инструментами на основе цифрового актива, пока он «не поменяется». То есть клиенты фонда вряд ли смогут получить доступ к Биткоин-ETF в обозримом будущем. В числе крупных клиентов Vanguard есть и представители криптоиндустрии, многие из которых ранее выступили против выбранной стратегии руководства компании. К примеру, старший менеджер Coinbase Юга Колер заявил, что переведёт свои сбережения по пенсионной программе из Vanguard в Fidelity. Вот реплика по данному поводу. Оппозиция Биткоин-ETF со стороны Vanguard не соответствует моей инвестиционной философии. Отметим, что некоторые инвесторы и вовсе отказываются от использования накопительного пенсионного счёта 401(k) в США ради приобретения цифровых активов. Например, на выходных пользователь социальной платформы Реддит под псевдонимом Bitcoin_Degen рассказал, что в 2022 году он вывел все соответствующие сбережения, оплатил штраф и инвестировал всю сумму в Биткоин. Теперь его инвестиционный портфель выглядит так. И хотя компания не собирается предлагать криптовалютные инструменты для своих клиентов, она всё же имеет значительное косвенное отношение к криптоиндустрии. Напомним, Vanguard является вторым по величине институциональным держателем акций MicroStrategy. По состоянию на январь 2024 года компания владела как минимум 8.24 процента ценных бумаг MicroStrategy. Последняя, в свою очередь, является крупнейшим держателем BTC на балансе среди публично торгуемых компаний. Акции MicroStrategy показали впечатляющую доходность с начала текущего года и уже стали своеобразным маркером настроений внутри криптоиндустрии. Поэтому столь радикальное отношение Баркли к ETF на Биткоин пока что выглядит странным. В целом подход руководства Vanguard к ETF на основе Биткоина кажется неоправданным. Во-первых, биржевые фонды работают в соответствии с указанными правилами, а их запуск утвердила Комиссия по ценным бумагам. Во-вторых, некоторые акции отличаются не меньшей волатильностью по сравнению с топовыми криптовалютами, однако это не останавливает инвестиционного гиганта от взаимодействия с ними. Так что клиентам фирмы, которые одобряют происходящее с блокчейн-активами, наверняка придётся переводить собственные активы к другим управляющим капитала. А что вы думаете по этому поводу? Поделитесь своим мнением в нашем крипточате бывших богачей. Там поговорим и на другие важные темы, связанные с индустрией децентрализованных активов и блокчейн-платформ.
