Marathon Digital продала Биткоины на $1,1 млрд для погашения долга. Почему акции выросли несмотря на сокращение резервов
MARA Holdings (MARA) продала 15 133 Биткоина на сумму около $1,1 млрд в период с 4 по 25 марта 2026 года, чтобы выкупить собственный долг со скидкой. Несмотря на масштабную распродажу резервов, акции компании подскочили на +10% на премаркете – инвесторы позитивно оценили перестройку баланса.
Зачем Marathon Digital продала Биткоины на $1,1 млрд для погашения долга
Вырученные средства пошли на выкуп конвертируемых облигаций (это долговые бумаги, которые их держатели могут обменять на акции компании). MARA выкупила $367,5 млн облигаций 2030 года погашения за $322,9 млн, а также $633,4 млн облигаций 2031 года за $589,9 млн. Суммарно компания погасила долга на $1 млрд по номиналу, заплатив на 9% ниже номинальной стоимости. По оценке MARA, это принесло ей около $88,1 млн экономии.
Закрытие сделок ожидается 30 и 31 марта 2026 года. После их завершения общий объём конвертируемого долга компании сократится примерно на 30% – с $3,3 млрд до $2,3 млрд. Это снижает риск размытия доли акционеров, ведь чем меньше конвертируемых облигаций в обращении, тем меньше потенциальных новых акций, которые могут появиться при их конвертации.
CEO компании Фред Тиль назвал сделку стратегическим шагом: продажа части запасов BTC призвана укрепить баланс и обеспечить рост в долгосрочной перспективе. Оставшиеся после выкупа долга средства пойдут на общекорпоративные цели. MARA развивает направление цифровой энергетики, AI-инфраструктуры и дата-центров – в том числе через партнёрство со Starwood Capital Group.
Сколько Биткоинов осталось у MARA и почему это важно
После продажи на балансе MARA остаётся 38 689 BTC. Это заметно меньше, чем 53 822 BTC, которые компания держала на конец 2025 года. Тем не менее MARA сохраняет статус второго по величине корпоративного держателя Биткоина среди публичных компаний – уступая только Strategy (бывшая MicroStrategy), которая на 22 марта 2026 года владела 762 099 BTC.
Примечательно, что акции MARA выросли на +10% в день объявления, хотя сам Биткоин в этот момент торговался ниже $70 000 на фоне общей слабости крипторынка: рост цен на нефть, снижение фондовых индексов и уход инвесторов от рисков давили на цены цифровых активов. Рынок оценил именно качество решения по балансу, а не динамику цены BTC.
Стоит отметить контраст в стратегиях двух крупнейших корпоративных ходлеров. Пока MARA продаёт Биткоины ради делевериджа (снижения долговой нагрузки), Strategy продолжает покупать. На неделе с 16 по 22 марта 2026 года Strategy приобрела ещё 1 031 BTC за $76,6 млн. Основатель компании Майкл Сейлор неоднократно заявлял, что не планирует продавать и намерен покупать каждый квартал.
Как продажа 15 000 BTC компанией Marathon Digital влияет на цену Биткоина
Продажа 15 133 BTC на открытом рынке за три недели – это заметный объём, но не катастрофический для нынешнего рынка. Суточные торговые объёмы Биткоина составляют около $50 млрд, поэтому размазанная по времени продажа на $1,1 млрд не создаёт одномоментного шока. Однако она происходит в неудачном макроконтексте: Биткоин и так снизился примерно на 7% за неделю, потеряв поддержку $70 000.
Более широкая проблема – MARA далеко не единственный майнер, который продаёт. По данным из публичных отчётов, Core Scientific также заявила о планах продать большую часть своих BTC-резервов в 2026 году, уже реализовав около 1 900 BTC в январе. Себестоимость добычи одного Биткоина у MARA составляет около $70 000, что при текущих ценах оставляет крайне тонкую маржу. После халвинга апреля 2024 года, который сократил награду за блок до 3,125 BTC, добыча у MARA упала на 7% – до 8 799 BTC за 2025 год. Это заставляет майнеров активнее монетизировать накопленные резервы.
Однако есть и смягчающие факторы. Крупные продажи от корпоративных игроков нередко проводятся через внебиржевые (OTC) каналы, что снижает прямое давление на биржевой стакан. Кроме того, институциональная инфраструктура рынка – включая спотовые ETF – повышает ликвидность и способность рынка поглощать такие объёмы. По данным аналитиков, психологический эффект от новостей о продажах крупных держателей зачастую сильнее реального ценового воздействия.
Тем не менее сам тренд вызывает вопросы. Корпоративные казначейства с Биткоином раньше воспринимались как «постоянный сток предложения» – монеты туда уходили и не возвращались на рынок. Теперь MARA официально изменила политику: с 2026 года компания разрешила продавать не только добытые, но и ранее накопленные BTC с баланса. Если другие крупные майнеры последуют тому же курсу, это создаёт потенциальный навес предложения (supply overhang) – ситуацию, когда рынок знает о возможных будущих продажах и закладывает это в цену.
В итоге краткосрочное давление на цену от продажи MARA ограничено, но стратегический сигнал для рынка важнее самого объёма. Второй по величине корпоративный ходлер BTC больше не придерживается стратегии «не продавать никогда». Рынку придётся привыкать к тому, что майнинговые казначейства – это не чёрная дыра для предложения, а динамичный инструмент корпоративного управления.
Следующая точка внимания – закрытие сделок по выкупу облигаций 30–31 марта и квартальная отчётность MARA. Если компания начнёт восстанавливать резервы через майнинг или покупки на рынке, это может частично снять беспокойство инвесторов. Но если продажи продолжатся, давление на цену Биткоина со стороны майнеров станет одной из ключевых тем второго квартала 2026 года.
26.03.2026 13:26
