Nasdaq переносит акции на блокчейн: почему это важный сигнал для крипторынка?
SEC официально одобрила заявку Nasdaq на торговлю токенизированными ценными бумагами – акциями из индекса Russell 1000 и рядом индексных ETF. Это первый случай, когда крупнейший американский регулятор разрешил классической бирже запустить пилотную программу по торговле акциями на основе блокчейна в рамках существующей рыночной инфраструктуры. Подобное идёт на пользу целой индустрии криптовалют.
Как работает токенизация акций на Nasdaq
Токенизация – это процесс превращения традиционного актива (акции или ETF) в цифровой токен на блокчейне, который привязан к оригинальной ценной бумаге и подразумевает те же самые права для держателей. Ключевой момент: токенизированные акции будут торговаться в том же ордербуке, что и обычные акции. Причём с теми же тикерами, приоритетами исполнения и правами инвесторов – включая голосование, дивиденды и требования при ликвидации.
Механика работает так: брокер при вводе заявки может отметить, что хочет расчёт в токенизированной форме. Nasdaq передаёт эту инструкцию в Depository Trust Company (DTC) – центральный депозитарий, который обслуживает клиринг и расчёты по сделкам.
Если DTC не может выполнить запрос – из-за несовместимости блокчейна, кошелька или неподходящего статуса брокера – сделка просто проходит в обычном, нетокенизированном формате.
Важно: торговля и расчёты пока остаются внутри традиционной экономики. Это не отдельная ончейн-площадка, а блокчейн-обёртка поверх существующей системы.
SEC прямо указала в письме об одобрении, что размещение ценной бумаги на блокчейне не меняет её юридический статус – актив остаётся ценной бумагой, а не «криптовалютным инструментом».
Почему решение SEC важно для криптоиндустрии
Заявку Nasdaq подала ещё в сентябре 2025 года, сравнив токенизацию с переходом рынка на десятичные котировки и электронную торговлю – то есть с фундаментальными инфраструктурными сдвигами, которые потом стали нормой.
Стивен Ву, операционный директор токенизационной платформы Clearpool, прокомментировал решение следующим образом:
Это начинает делать биржевые акции более программируемыми, а не просто более цифровыми. Комиссия по ценным бумагам открывает двери для того, чтобы эти активы вышли за рамки торговли и перешли к более широким финансовым сценариям использования.
По его словам, конечная цель – переход и непрерывным рынкам, работающим круглосуточно.
Рыночная структура уже прошла путь от T+3 к T+1, но конечная точка – это T+0 и непрерывная, круглосуточная торговля.
Глава международных рынков в крупной криптофирме Talos Самар Сен добавил следующий комментарий:
Крупные инвесторы будут внимательно следить за тем, как токенизированные ценные бумаги встраиваются в посттрейдовую инфраструктуру, особенно там, где расчёты по-прежнему идут через центральные клиринговые системы, и за тем, развивается ли ликвидность одинаково в обоих форматах.
Это решение вписывается в более широкую тенденцию. Ранее в марте Nasdaq объявила о партнёрстве с Kraken для создания инфраструктуры токенизированных акций на базе платформы xStocks – с планируемым запуском в первой половине 2027 года.
А в январе Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) через свою материнскую компанию ICE инвестировала в криптобиржу OKX при оценке в $25 млрд с планами по запуску токенизированных акций.
Какие риски токенизации остаются
Одобрение далось непросто. В ходе рассмотрения заявки SEC получила критические замечания от нескольких крупных организаций. SIFMA – главная торговая ассоциация индустрии ценных бумаг США – и Cboe Global Markets указали на недостаточную ясность роли DTC в процессе.
Лоббистская группа по блокчейну The Digital Chamber призвала SEC не отдавать предпочтение конкретным фирмам и технологиям. А некоммерческая организация Better Markets вообще выступила против – из-за возможных ценовых разрывов между обычными и токенизированными акциями, проблем с надзором и правовой неопределённости.
К концу ноября прошлого года крупные биржи и рыночные ассоциации призвали SEC не допускать слишком широких исключений для токенизированных ценных бумаг, предупреждая о риске неравных правил и новых угроз.
Стоит отметить: точные сроки запуска токенизированной торговли на Nasdaq пока не озвучены. Биржа должна уведомить участников минимум за 30 дней до начала работы с конкретными токенизированными инструментами.
Для крипторынка это событие не про мгновенный рост цен, а про долгосрочный сдвиг. Блокчейн-технология получает официальное признание на уровне крупнейшей фондовой биржи мира, а весь сектор токенизации реальных активов (RWA) – дополнительный импульс для крупных игроков.
Капитализация RWA-сегмента на момент одобрения составляет около $27 млрд. Ближайший рубеж, за которым стоит следить, – как быстро другие крупные биржи подадут аналогичные заявки и превратится ли пилотная программа Nasdaq в стандарт для всей индустрии.
Разрешение SEC на торговлю токенизированными активами — это сигнал о переходе блокчейна из статуса экспериментальной технологии в категорию промышленного стандарта для фондового рынка. Nasdaq не пытается конкурировать с криптобиржами, а планомерно модернизирует систему клиринга. Как раз успех этой инициативы определит, как скоро цифровые обертки акций станут базовым инструментом для всех крупных участников, окончательно стерев грань между традиционными финансами и криптоиндустрией.
19.03.2026 10:59
