Топ-10 долларовых стейблкоинов: от потенциальных монополистов до претендентов на вылет
К 2026 году общая капитализация сегмента стейблкоинов превысила $311 млрд, а его структура заметно усложнилась за счет привлечения институциональных инвесторов, а также игроков с серьезным политическим весом.
ForkLog разобрал технологические и экономические особенности ведущих «стабильных монет» с привязкой к доллару США и их актуальное состояние в топе проектов по рыночной капитализации.
Материал составлен на основе данных о рыночной капитализации стейблкоинов, взятых с криптоагрегатора CoinGecko 18 марта 2026 года. Информация о суточном торговом обороте активов также заимствована с этого сервиса.
1. Tether (USDT)
Год запуска: 2014
Эмитент: Tether
Капитализация: ~$184,1 млрд
Поворотным моментом в истории рынка стейблкоинов стала длительная тяжба Tether с Генеральной прокуратурой штата Нью-Йорк, завершившаяся в 2021 году. Компанию обвиняли в непрозрачном ведении бухгалтерии, сокрытии информации о доходах и убытках аффилированной биржи Bitfinex. Суд обязал эмитента USDT регулярно публиковать независимые аудиторские отчеты.
Это заставило Tether кардинально пересмотреть структуру обеспечения выпускаемой монеты. Компания избавилась от коммерческих бумаг и перевела значительную часть средств в краткосрочные казначейские облигации США.
Последующая диверсификация резервов с инвестициями в золото стала ответом на девальвацию фиата. На февраль 2026 года в распоряжении эмитента USDT находилось около 148 тонн драгметалла — это один из крупнейших негосударственных запасов золота в мире. Дополнительно Tether инвестирует в добывающий сектор, приобретая доли в роялти-компаниях. Накопленный фонд обеспечивает резервы стейблкоина USDT и Tether Gold (XAUT).
2. USDC
Год запуска: 2018
Капитализация: ~$79,6 млрд
В марте 2023 года из-за краха Silicon Valley Bank, где Circle хранила часть резервных средств, стейблкоин USDC потерял привязку к доллару. Руководство компании оперативно привлекло капитал и гарантировало покрытие дефицита. Соотношение 1:1 было восстановлено за несколько дней.
Если основные клиенты Tether — розничные пользователи, то второй по капитализации стейблкоин ориентирован на крупных инвесторов, которым критически важно полное соответствие законодательству. Кроме того, USDC остается предпочтительным инструментом на DeFi-платформах.
В 2025 году объем переданной стоимости через USDC оказался выше показателя USDT. Продукт Circle обогнал главного конкурента и по скорректированному объему транзакций в марте 2026 года.
Значительной частью резервов USDC, состоящих из государственных облигаций и банковских депозитов, управляет финансовый гигант BlackRock.
3. USDS
Год запуска: 2024
Эмитент: Sky (ранее MakerDAO)
Капитализация: ~$11,3 млрд
USDS — результат трансформации MakerDAO. Стейблкоин стал частью стратегии Endgame, призванной упростить архитектуру протокола. Апгрейд позволил конвертировать токен управления Maker (MKR) в 24 000 SKY, а раннюю версию «стабильной монеты» DAI — в USDS.
Сейчас проект успешно перетягивает ликвидность из устаревающих пулов и активно интегрируется в протоколы кредитования. Главная особенность USDS заключается в компромиссе между децентрализацией и традиционной финансовой доходностью. Sky Protocol управляется ДАО, но при этом генерирует прибыль из микса классических инструментов фиатного мира вроде RWA и DeFi-лендинга.
4. Ethena USDe (USDe)
Год запуска: 2024
Эмитент: Ethena Labs
Капитализация: ~$5,9 млрд
USDe позиционируется как «синтетический доллар». Его стабильность достигается за счет дельта-нейтральной торговой стратегии. Инвестор блокирует биткоин, Ethereum, stETH или USDT в смарт-контракте, получая взамен токен sUSDe. В дальнейшем потенциальная прибыль формируется из двух источников: базовых наград за стейкинг залоговой криптовалюты и регулярного сбора комиссий (фандинга) с трейдеров на фьючерсных биржах.
На ранних стадиях модель показала работоспособность, но в ноябре 2025 года начались проблемы. Тогда из-за падения доходности рыночная капитализация USDe всего за месяц обвалилась на 50%. При этом реальное использование монеты продолжало расти.
В марте 2026 года объем капитала, задействованного Ethena в рыночно-нейтральных стратегиях, за месяц рухнул с $2 млрд до $800 млн.
USDe в первую очередь не средство для повседневных транзакций, а инвестиционный инструмент, не гарантирующий прибыли. Поэтому стейблкоин используют прежде всего институционалы и опытные участники DeFi-рынка.
5. USD1
Год запуска: 2025
Эмитент: World Liberty Financial
Капитализация: ~$4,5 млрд
DeFi-платформа World Liberty Financial напрямую связана с семьей президента США Дональда Трампа. Выпускаемый проектом USD1 работает в сетях Ethereum и BNB Chain. Стейблкоин создавался с прицелом на обслуживание крупных транзакций для традиционных финансовых институтов.
Монета обеспечена краткосрочными казначейскими обязательствами США, депозитами и другими эквивалентами наличности. Кастодианом выступила компания BitGo, а ее брокерский сервис BitGo Prime предоставил USD1 ликвидность.
Участие семьи Трампа вызывает опасения относительно возможного конфликта интересов. Кроме того, недавно стало известно о тайной сделке, проведенной в январе 2025 года. Тогда инвестиционный фонд, связанный с шейхом ОАЭ Тахнуном бен Заидом Аль Нахайяном, приобрел 49% World Liberty Financial.
6. Dai (DAI)
Год запуска: 2017
Эмитент: MakerDAO
Капитализация: ~$4,2 млрд
DAI стал ответом на фундаментальный запрос Web3-сообщества: индустрия нуждалась в стабильных деньгах, которые нельзя заблокировать по первому требованию властей. Выпуск монеты происходит исключительно через смарт-контракты, куда пользователи вносят залог — его стоимость всегда превышает сумму выпускаемых стейблкоинов.
Испытанием на прочность для DAI стал обвал рынков в марте 2020 года, когда цена Ethereum рухнула почти вдвое за сутки. Протокол столкнулся с каскадом ликвидаций залогов и проблемами перегрузки сети, что привело к кратковременной потере привязки к доллару. Для рекапитализации ДАО успешно провела аукционы по продаже служебных токенов Maker. Выход из кризиса доказал устойчивость алгоритма.
Несмотря на запуск нового актива USDS, DAI остается востребованным. На момент написания суточный объем торгов стейблкоином превысил $155 млн.
Токен продолжают использовать энтузиасты, для которых принципиальное отсутствие функции заморозки средств важнее маркетинговых или доходных преимуществ новых проектов.
7. PayPal USD (PYUSD)
Год запуска: 2023
Эмитент: PayPal, Paxos
Капитализация: ~$4,1 млрд
Стейблкоин от платежного гиганта PayPal является связующим звеном между классической электронной коммерцией и криптовалютами. Актив полностью обеспечен депозитами в долларах США, краткосрочными казначейскими векселями и денежными эквивалентами. В течение двух месяцев после запуска монету интегрировали в популярное платежное приложение Venmo.
В апреле 2024 года PayPal объявила о запуске сервиса трансграничных платежей и переводов Xoom с функцией Pay with Crypto, которая поддерживает более 100 активов. В конце 2025 года YouTube предоставил создателям контента из США возможность получать отчисления в PYUSD.
Это единственный стейблкоин из первой десятки, который опирается на готовую базу пользователей Web2, не имеющих опыта взаимодействия с Web3-инструментами.
8-9. Global Dollar (USDG)
Год запуска: 2024
Эмитент: Global Dollar Network (Paxos, Robinhood, Kraken)
Капитализация: ~$1,8 млрд
Выпуск USDG регулируется финансовыми стандартами Валютного управления Сингапура, а обеспечение состоит из фиатных депозитов и облигаций США.
Главное отличие от конкурентов заключается в распределении дохода среди участников сети (не конечных пользователей). Размер прибыли организации зависит от ее вклада в развитие токена. Благодаря агрессивной финансовой стимуляции партнеров, показатель капитализации USDG часто смещает в рейтинге ближайший USDf.
Участники консорциума Global Dollar Network смогли предложить розничным пользователям выгодные условия. Например, в приложениях вроде Robinhood операции со стейблкоином проводятся с нулевыми комиссиями. Это превратило токен в мощный B2B-инструмент, который финансово мотивирует отказ от Tether и Circle.
8-9. Falcon USD (USDf)
Год запуска: 2025
Эмитент: Falcon Finance
Капитализация: ~$1,7 млрд
Этот сверхобеспеченный стейблкоин конкурирует с USDe и предлагает доходность от вторичных финансовых операций.
В USDf внедрили механизм двойной чеканки: Classic Mint (в качестве залога используется равноценное количество USDT или USDC) и Innovative Mint. Во втором случае пользователь отдает больший эквивалент в волатильных активах. Например, для выпуска 100 USDf требуется эквивалент $130–140 в BTC или ETH для запаса прочности в условиях рыночных колебаний. Такое решение снизило риски каскадных ликвидаций и повысило стрессоустойчивость актива.
Для получения доходности базовый USDf отправляется в стейкинг в обмен на доходный дериватив sUSDf. На этот токен начисляется прибыль, полученная с помощью дельта-нейтральных механизмов, а также арбитража.
10. Ripple USD (RLUSD)
Год запуска: 2024
Эмитент: Ripple Labs
Капитализация: ~$1,5 млрд
«Стабильная монета» от Ripple Labs на 100% обеспечена долларовыми активами и краткосрочными казначейскими облигациями США. Ликвидность предоставляют маркетмейкеры B2C2 и Keyrock. Кроме того, RLUSD ориентирован на платежи, RWA и DeFi.
В январе 2025 года Ripple заключила партнерство с децентрализованной сетью оракулов Chainlink для ускорения интеграции RLUSD в сектор DeFi. Суточный объем торгов RLUSD на момент написания находится на уровне $178 млн.
18.03.2026 13:30
