Что на самом деле обрушило Биткоин в феврале 2026 года: неожиданный ответ аналитиков

К концу прошлой недели Биткоин упал до 60 тысяч долларов, что сопровождалось массовыми ликвидациями трейдеров и значительным снижением капитализации всего крипторынка. Большинство экспертов связывают падение с макроэкономическими факторами. Однако есть ещё один фактор, который как раз мог сыграть ключевую роль в ускорении снижения цены BTC.

Кто виноват в падении Биткоина?

Речь идёт о маркет-мейкерах, которые постоянно размещают заявки на покупку и продажу актива в стакане ордеров. Таким образом они обеспечивают ликвидность на рынке и позволяют сделкам проходить без существенных задержек и резких ценовых скачков.

Они всегда находятся по другую сторону сделок инвесторов и зарабатывают на спреде. Это небольшая разница между ценой покупки и ценой продажи актива, которую удаётся получать за счёт зеркальных сделок на рост и падение — так называемое дельта-нейтральное положение.

Маркет-мейкеры защищаются от риска волатильности, покупая и продавая либо сам Биткоин, либо связанные с ним деривативы. Иногда такие операции в итоге ускоряют уже идущее движение рынка.

Именно это и произошло в период с 4 по 7 февраля 2026 года, когда Биткоин упал с 77 тысяч до 60 тысяч долларов, заявил основатель 10x Research Маркус Тилен.

Локальный обвал показывает, что рынок опционов на Биткоин всё сильнее влияет на его спотовую цену, повторяя модель традиционных финансовых рынков, где маркет-мейкеры незаметно усиливают волатильность.

По словам Тилена, маркет-мейкеры на рынке опционов находились в состоянии «короткой гаммы» в диапазоне от 60 тысяч до 75 тысяч долларов. То есть они держали значительные объёмы проданных колл- или пут-опционов без достаточного хеджирования, что делало их уязвимыми к колебаниям цены в данном диапазоне.

Когда Биткоин опустился ниже 75 тысяч долларов, эти игроки начали продавать BTC на спотовом или фьючерсном рынках, чтобы восстановить нейтральность своих позиций, тем самым создавая дополнительное давление продаж. Вот реплика эксперта, которую приводит CoinDesk.

Наличие примерно 1.5 миллиарда долларов отрицательной гаммы опционов в диапазоне от 75 тысяч до 60 тысяч долларов сыграло критическую роль в ускорении падения Биткоина. Оно помогает объяснить, почему рынок резко отскочил после того, как был достигнут и поглощён последний крупный кластер гаммы около 60 тысяч долларов.

По словам эксперта, отрицательная гамма означает, что дилеры по опционам, которые обычно выступают контрагентами инвесторов, покупающих опционы, вынуждены хеджироваться в том же направлении, в котором движется базовый актив. То есть хеджирование со стороны маркет-мейкеров сформировало самоподдерживающийся цикл падения цены.

Само хеджирование маркет-мейкеров не всегда носит негативный характер. В конце 2023 года они аналогичным образом находились в коротких позициях по опционам выше уровня 36 тысяч долларов. Когда спотовая цена Биткоина превысила этот уровень, им пришлось покупать BTC для ребалансировки, что спровоцировало стремительный рост выше 40 тысяч долларов.

Отток капитала из криптовалют

А тем временем инвестиционные инструменты на основе криптовалют продемонстрировали резкое замедление чистых недельных оттоков капитала. По словам аналитиков CoinShares, это может быть ранним признаком стабилизации рынка после коррекции.

На прошлой неделе криптофонды зафиксировали чистый отток в размере 187 миллионов долларов, сообщает The Block. Это резкое замедление по сравнению с двумя предыдущими неделями, в каждую из которых из индустрии выводилось около 1.7 миллиарда долларов.

Глава аналитического отдела CoinShares Джеймс Баттерфилл отметил, что темпы движения средств, а не их абсолютное направление, исторически давали более полезные сигналы о смене настроений инвесторов. Свежие данные могут указывать на возможную точку разворота.

Вот комментарий эксперта.

Хотя потоки средств обычно совпадают с движениями цен на криптовалюты, изменения в скорости оттоков исторически были более информативными и часто сигнализировали о переломных моментах в настроениях инвесторов.

Замедление оттока капитала может означать приближение рынка к локальному дну.

Последняя коррекция снизила общий объём активов под управлением до 129.8 миллиарда долларов – минимального уровня с марта 2025 года, когда рынок был волатилен из-за объявления США о введении таможенных тарифов.

Одновременно резко выросла активность в сделках. Объёмы биржевых инвестиционных продуктов достигли рекордных 63.1 миллиарда долларов за неделю, превысив предыдущий максимум, установленный в октябре. По словам Баттерфилла, это может указывать на активное перераспределение позиций, поскольку инвесторы переоценивают риски в условиях более жёсткой ликвидности.

При этом потоки средств оставались неравномерными по регионам и экосистемам активов. К примеру, был зафиксирован приток средств в ряд европейских фондов. Лидером стала Германия с 87.1 миллиона долларов — за ней следуют Швейцария, Канада и Бразилия.

По классам активов наибольший отток пришёлся на Биткоин – 264 миллиона долларов. Он оказался единственным крупным активом с чистым выводом средств за неделю.

Некоторые альткоины, напротив, вновь привлекли интерес инвесторов. XRP возглавил притоки с показателем 63.1 миллиона долларов, далее следуют Solana с 8.2 миллиона и Ethereum с 5.3 миллиона долларов. С начала года XRP уже аккумулировал притоки на сумму 109 миллионов долларов, став самым сильным активом по этому показателю.

В период с 2 по 6 февраля спотовые криптовалютные ETF в США также демонстрировали смешанную динамику. Спотовые ETF на Биткоин зафиксировали чистый отток в размере 318 миллионов долларов, тогда как спотовые ETF на Эфириум – 166 миллионов долларов.

При этом только 6 февраля спотовые ETF, отслеживающие цену Биткоина, показали чистый приток в 371 миллион долларов, в то время как ETF на Ethereum зафиксировали чистый отток 16.75 миллиона долларов. Спотовые ETF на Solana за этот период показали умеренный чистый отток в 8.92 миллиона долларов, тогда как ETF на XRP выделились чистым притоком в 39.04 миллиона долларов.

Падение Биткоина до 60 тысяч долларов оказалось таким резким во многом из-за технических действий крупных игроков, а не только из-за общей паники. Как бы то ни было, сейчас криптоиндустрия перешла к медвежьему тренду, который может продлиться ещё как минимум полгода. Поэтому инвесторам стоит запастись терпением и быть готовыми к новым обвалам.

Источник: https://2bitcoins.ru/chto-na-samom-dele-obrushilo-bitkoin-v-fevrale-2026-goda-otvet-analitikov/

09.02.2026 16:30