Цена биткоина резко меняется в момент, когда биржи и другие посредники обязаны выдать пользователям реальные монеты. Пока BTC учитывается внутри платформ и его не выводят в сеть, нехватка резервов остается незаметной. Массовый же вывод вскрывает разрыв между обязательствами и доступными монетами и вынуждает площадки срочно покупать биткоин на спотовом рынке, что и запускает резкие движения цены.
Такими мыслями поделился @david_eng_mba — управляющий партнер энергетической компании, инженер, выпускник Стэнфорда. Рассказываем, в чем суть его концепции.
Реальные монеты и обязательства
Автор предлагает различать не «виды биткоина», а способы учета криптовалюты.
Так устроена работа бирж, ETF и деривативных площадок. Пользователи торгуют между собой требованиями к платформе, а не самими монетами. Пока биткоин не выводится, биржа может сводить сделки и обязательства внутри своей системы.
Для формирования цены имеет значение не общее количество существующих монет, а объем биткоина, который реально доступен для немедленной покупки и продажи. Обязательства внутри платформ создают ощущение большего предложения, чем есть в действительности.
Автор иллюстрирует тезис простым примером. Биржа располагает 100 монетами в резервах, но суммарно должна пользователям 130. Такая ситуация не обязательно означает мошенничество. Чаще речь идет о расчете на то, что пользователи не будут одновременно требовать вывод.
Пока выводы ограничены, система продолжает работать и внешне выглядит стабильной.
На иллюстрации показана последовательность состояний рынка, в которых сопоставляются требования на биткоин и количество реальных монет.
Почему цена BTC двигается скачками
Перелом наступает при изменении поведения пользователей. При небольшом количестве выводов биржа выдает монеты из резерва. Обязательства уменьшаются, но дефицит не возникает, а рынок почти не реагирует.
Критическая ситуация появляется, когда вывод становится массовым. В этот момент биржа обязана выдать реальные монеты. Если обязательств больше, чем доступных резервов, возникает нехватка.
Закрыть дефицит можно только покупкой биткоина на спотовом рынке. В этой точке, по логике автора, и начинается резкое движение цены. Биржа в такой ситуации не выбирает момент и не ждет выгодной цены. Покупка нужна срочно, чтобы выполнить обязательства и сохранить доверие.
Ликвидность вблизи текущей цены часто ограничена. Для покупки даже относительно небольшого объема приходится забирать заявки по более высоким ценам. В результате разрыв между обязательствами и резервами приводит к сильному ценовому скачку.
Автор подчеркивает, что такие движения носят нелинейный характер. Цена может долго оставаться стабильной, пока биткоин существует в виде обязательств внутри платформ. В момент, когда обязательства должны быть погашены реальными монетами, доступное предложение резко сокращается, и рынок реагирует скачком.
Суть этой логики заключается в том, что резкие движения цены связаны не с ростом интереса или постепенным увеличением спроса, а с моментом расчета, когда обещания должны быть выполнены реальными монетами.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день!
