Новый закон ограничивает стейблкоины в самый разгар гонки за токенизацию активов
18 июля президент США Дональд Трамп подписал закон GENIUS Act.
США официально приняли GENIUS Act — первый федеральный закон о стейблкоинах. Его встретили как шаг к признанию цифрового доллара. Но в тексте документа есть ключевая оговорка: эмитентам запрещено выплачивать доход держателям.
Это может стать поворотным моментом — не в пользу крипто-индустрии. В условиях, когда токенизированные фонды набирают обороты в традиционных финансах, запрет на доходность фактически лишает стейблкоины одного из их главных аргументов.
Доходность забрали — и оставили банкам преимущество
По словам Темуджина Луи, CEO Wanchain, GENIUS Act не стоит рассматривать как безусловную победу.
Пока стейблкоины лишаются возможности приносить доход, традиционные игроки вроде JPMorgan активно тестируют токенизированные аналоги — например, money market funds (MMFs), которые работают как цифровые доллары, но с реальной доходностью и прозрачностью.
Угроза со стороны Уолл-стрит
Тереза Хо из JPMorgan отмечает: токенизированные MMFs могут использоваться как обеспечение, маржа или альтернатива стейблкоину. Они сочетают скорость и гибкость с лицензиями и надзором.
Пол Броди, глава блокчейн-направления в EY, добавляет, что отсутствие доходности у стейблкоинов может сыграть ключевую роль:
Тем не менее, Броди признает: у стейблкоинов остаются преимущества. Это активы на предъявителя — их проще интегрировать в DeFi и другие ончейн-сервисы. Если токенизированные MMFs окажутся слишком зарегулированными, их гибкость может пострадать.
Банковское лобби в действии
По данным Cointelegraph, положение о запрете доходности в не стало неожиданностью. Еще в мае профессор NYU сообщал, что банки активно лоббируют блокировку стейблкоинов с доходом.
Логика проста: десятилетиями банки платили минимальный процент по вкладам. Если бы цифровые доллары начали приносить 3–5% годовых напрямую пользователям — это разрушило бы модель, на которой держится банковская система.
По сути, GENIUS Act закрепляет старую иерархию. Стейблкоины — это средство расчета, но не средство накопления.
Доходные токены все же существуют
При этом формальный запрет не остановил развитие доходных цифровых активов. В феврале SEC одобрила первый «стейблкоин с доходностью» — токен YLDS от Figure Markets. Он классифицирован как ценная бумага и приносит 3,8% годовых.
Это показывает: проблема не в технологии, а в регулировании. И в том, кто контролирует точку входа на рынок.
Что дальше?
Запрет на выплату доходности может замедлить внедрение стейблкоинов в институциональные процессы. Тем временем банки и фонды продвигают токенизацию под собственным контролем — с тем же функционалом, но в привычной правовой оболочке.
GENIUS Act стал первым федеральным законом о цифровых долларах. Но вместо того чтобы уравнять правила игры, он мог закрепить рыночное доминирование традиционных игроков.
Читать далее: Solana запускает смартфон Seeker — Web3 теперь в кармане
