- Крипторынок показал скромный рост в 1,99% в первом полугодии.
- Биткоин укрепил статус макроактива: вырос на 13% с начала года и обогнал по капитализации Google и Meta.
- Спотовые биткоин-ETF стали ключевым драйвером с совокупным чистым притоком $13,7 млрд. Лидер ― BlackRock.
- Регуляторная среда значительно изменилась: в США приняли GENIUS Act, в ЕС внедрили MiCA, Азия продемонстрировала разнонаправленные подходы.
- Сектор DeFi стабилен по TVL, но фиксирует рост пользовательской активности.
Аналитическое подразделение криптобиржи Binance опубликовало 145-страничныйотчето состоянии рынка цифровых активов за первые шесть месяцев 2025 года. В документе эксперты детально разобрали макроэкономические факторы, развитие отдельных экосистем и основные тренды индустрии.
После взрывного подъема на 96,2% в 2024 году рынок криптовалют показал скромный прирост 1,99% в первой половине 2025 года. Умеренная динамика объясняется коррекцией в первом квартале (-18,61%) и восстановлением во втором (+25,32%).
Макроэкономика создала сложный фон
Глобальная экономика в первом полугодии характеризовалась «великим расхождением». Ключевые игроки выбрали разные пути монетарной политики, что создало волатильную среду для криптоактивов.
США показали постепенное замедление в первом квартале и неожиданное ослабление инфляции. Китай превзошел ожидания с ростом ВВП на 5,4% год к году в первом квартале, отражая позитивное влияние стимулирующих мер.
Краткая, но интенсивная торговая война США и Китаяподнялатарифные ставки до 145% в апреле, прежде чем ониснизились. 2 апреля США объявили о всеобъемлющих взаимных тарифах до 34% на китайские товары. За неделю с 4 по 11 апреля стороны довели ставки до рекордных уровней через быстрые ответные меры.
Еврозона ускорила рост ВВП третий квартал подряд благодаря потреблению и инвестициям. Япония восстановилась после предыдущего сокращения, но столкнулась со слабым внутренним спросом.
Глобальная ликвидность сначала ужесточилась, но затем смягчилась.ФРСостановила сокращение баланса, обеспечив поддержку рисковым активам. Совокупная денежная масса США, Китая, ЕС и Японии увеличилась на $5,5 трлн — крупнейший шестимесячный рост за четыре года.
Биткоин усилил статус макроактива
Первая криптовалюта продемонстрировала устойчивость на фоне глобальной волатильности. С доходностью +13% с начала года биткоин обогнал большинство традиционных активов.
Аналитики Binance рассматривают ценовой цикл биткоина как опережающий индикатор глобального производственного цикла на 8-12 месяцев, что предполагает дальнейшие возможности во второй половине 2025 года.
Рыночная капитализация биткоина удерживалась выше $2 трлн большую часть полугодия. Это делает его шестым по величине активом в мире — сразу после Amazon и впереди Google, Meta и серебра.
Доминация первой криптовалюты выросла до 65,1% в июне — максимума более чем за четыре года.
«Капитал поступает в биткоин быстрее, чем в остальной крипторынок, отражая накопление долгосрочными инвесторами и растущую интеграцию с традиционными финансами», ― говорится в отчете.
Биткоин-ETFстали ключевым структурным драйвером. Совокупный чистый приток превысил $13,7 млрд с начала года. IBIT от BlackRock доминирует, поглощая большинство новых инвестиций, в то время как GBTC от Grayscale продолжает терять активы из-за высоких комиссий.
Корпорации накапливают биткоин
Более 140 публичных компаний хранят 848 100 BTC против 325 400 год назад. Strategy сохраняет лидерство с долей свыше 70,4% от общих резервов. С начала года более 50 новых компаний раскрыли аллокации в биткоин, добавив 245 300 BTC.
Исторические максимумы возродили корпоративный интерес к биткоину. В среде с инфляционным давлением и геополитической напряженностью он рассматривается как страховка и инструмент повышения эффективности капитала.
Также улучшается регуляторная ясность. Американские политики сигнализируют о более мягкой позиции, что делает биткоин-резервы более привлекательными с точки зрения отчетности.
Развитие экосистемы биткоина
Решения по масштабированию первой криптовалюты достигли заметного прогресса.TVLDeFi на биткоине (BTCFi) вырос более чем на 550% год к году, достигнув $6,5 млрд.
Ordinals и токены BRC-20испытали снижение спекулятивной активности. Ежедневное количество транзакций упало до 300-375 тысяч — 18-месячного минимума. Это меньше половины от более 700 тысяч ежедневных транзакций на пике «Ordinals-мании» прошлым летом.
Ethereum столкнулся с трудностями
Вторая по капитализации криптовалюта показала смешанные результаты. Цена ETH упала на 26% с начала года, отставая от других цифровых активов и широкого рынка. Соотношение ETH/BTC опустилось до многолетних минимумов на отметке около 0,023.
Вместе с тем институциональный профиль Ethereum заметно изменился. Спотовые ETH-ETF зафиксировали 19-дневную серию притоков между маем и июнем — рекорд с более чем $1,3 млрд добавленных за период. За год чистый приток средств превысил $1,5 млрд — основная часть пришлась на BlackRock.
ЭкосистемаL2-решений для Ethereum продемонстрировали признаки перенасыщения рынка и расходящиеся траектории роста.Optimistic Rollupsсохранили лидерство по ликвидности и доле пользователей. Base и Arbitrum выделились устойчивой генерацией комиссий. ZK-роллапы достигли реальных технических успехов в снижении стоимости доказательств, но все еще отстают по TVL и удержанию пользователей.
Фрагментация и смешанный прогресс в готовности кStage 2держат долгосрочный перспективы роллап-центричной дорожной карты Ethereum в подвешенном состоянии.
L1-блокчейны и DeFi демонстируют зрелось
Несмотря на ценовое давление, Ethereum сохранил доминирование. Протокол привлек институциональные инвестиции, успешно провел обновлениеPectraи лидирует по активности разработчиков.
Solana поддержала высокую пропускную способность транзакций и улучшила надежность сети перед запускомFiredancer. Институциональный интерес к протоколувырос.
BNB Chain зафиксировала рекордную активность на децентрализованных биржах. Экосистема расширилась в сегменты мем-коинов, токенизированных активов реального мира (RWA) и ИИ-приложений. Протокол провел обновленияPascalиMaxwell.
Avalancheускорилапринятие корпоративных подсетей, а Sui более чем удвоила TVL в DeFi. TRON укрепила позиции в качестве одной из основных сетей для стейблкоинов, а TON углубила интеграцию с мессенджером Telegram.
TVL сектора DeFi остался стабильным на уровне $151,5 млрд — снижение всего на 5,8% с начала года. При этом вовлеченность пользователей резко выросла. Число ежемесячных активных адресов в децентрализованных протоколах превысило 340 млн — рост 240% по сравнению с прошлым годом.
По мнению аналитиков, быстрый рост пользователей при остывающем альткоин-рынке указывает на выход DeFi за рамки спекулятивного пузыря. Рынок показал специализацию среди трех ведущих блокчейнов:
- Ethereum укрепил роль сети для институционального капитала с $89,4 млрд TVL (58,44% рынка);
- Solana стала лидером для ритейл-активности благодаря высокой скорости и низким комиссиям;
- BNB Chain привлекла пользователей через PancakeSwap,захвативзначительную долю объемов торгов на DEX.
Рестейкингстал важным сегментом экосистемы. Протокол EigenLayer с TVL более $11 млрд на конец создал рынокSecurity-as-a-Service, значительно повышая эффективность капитала Ethereum.
Стейблкоины достигли капитализации $250 млрд
Общая капитализация стейблкоинов превысила предыдущий пик $174 млрд докраха Terraв 2022 году. Рост ~22% в первом полугодии до более $250 млрд отражает возобновленное доверие крипторынка и ускоряющееся массовое принятие.
Tether (USDT) сохранил доминирование с капитализацией $153–156 млрд. Рост обусловлен преимуществом первопроходца и глубокой интеграцией в торговые площадки. USDT остается валютой котировки на многих биржах, особенно в Азии.
Предложение USDC выросло с ~$42 млрд в конце 2024 до $61–62 млрд в июне. Это подняло долю рынка USDC с ~20% до ~25,5%, сделав ее самой быстрорастущей среди крупных «стабильных монет» в первой половине года.
Компания Circle ― эмитент USDC ― стала первой стейблкоин-компанией слистингомв США черезIPO5 июня на NYSE. Акции взлетели с $31 до $200 в первый день торгов — одно из лучших финтех-IPO за последние годы.
Регуляторный ландшафт кардинально изменился
19 июля президент США Дональд ТрампподписалGENIUS Act, устанавливающий федеральную структуру для регулирования стейблкоинов. Документ требует полного обеспечения «стабильных монет» ликвидными активами и ежегодного аудита эмитентов с рыночной капитализацией более $50 млрд.
«Мы сохраним за долларом статус доминирующей резервной валюты в мире — и будем использовать для этого стейблкоины», — цитируют аналитики Binance Research министра финансов США Скотта Бессента.
ЕС полностью внедрил регулирование MiCA. Азия показала расходящиеся подходы: Гонконг активнопозиционируетсебя как инновационный хаб с запуском лицензий эмитентов стейблкоинов, тогда как Сингапурперешелк строгому регулированию.
Взгляд на вторую половину года
Binance Research выделила десять ключевых тем:
Полный отчет
Binance Research доступен для бесплатного скачивания и содержит детальный анализ всех упомянутых трендов с графиками и дополнительными данными.
Напомним, в июле Binanceдостиглаотметки в 280 млн зарегистрированных пользователей к своей восьмой годовщине. За время работы общий объем торгов на спотовых и деривативных рынках платформы превысил $125 трлн.
