Редакция BeInCrypto попросила двух экспертов, чей профиль работы позволяет глубоко проанализировать положение рублевого стейблкоина, оценить проект, его риски, а также возможности обхода санкций с его помощью. Рассказываем, что на самом деле представляет собой А7А5 и на чем основаны обвинения FT.
Что случилось
В конце июня 2025 года FT выпустил расследование, авторы которого утверждают, что рублевый стейблкоин А7А5 использовали для теневых переводов $9 млрд. Речь идет о токене, за выпуск которого отвечает зарегистрированная в Кыргызстане компания Old Vector.
Известно, что стейблкоин А7А5 обеспечен рублевыми депозитами в российском банке ПСБ. По словам разработчиков, токен предназначен только для бизнес-пользователей.
График А7А5 и информация о стейблкоине. Источник: CoinMarketCap
Редакция BeInCrypto попросила рыночных экспертов прокомментировать обвинения FT и оценить реальный оборот А7А5.
Зачем нужен А7А5
О причинах создания рублевого стейблкоина редакция BeInCrypto поговорила с Федором Ивановым — директором по аналитике «Шард». Наш собеседник отметил, что создание рублевого стейблкоина стало вопросом времени после того, как были усилены западные санкции против российской криптовалютной индустрии.
Компания Tether все чаще блокирует кошельки, связанные с РФ. Использование Tether USDT/Circle USDC для российских компаний, отметил эксперт, сопряжено с рисками потери средств. А7А5 же выпущен в дружественной юрисдикции, где на государственном уровне санкции Запада против России не поддерживаются.
На чем построены обвинения FT
Редакция BeInCrypto обратилась за комментарием к Дмитрию Мачихину, CEO BitOK – компании по мониторингу криптотранзакций и соблюдению AML. Эксперт помог нам разобраться, насколько обоснованы выводы FT и что вообще известно о токене.
Наш собеседник обратил внимание на то, что авторы статьи не публикуют подробной методологии своего исследования, однако из текста можно выделить, на какие источники и данные они опирались:
1. Аналитика от CIR (The Centre for Information Resilience), независимой организации, занимающейся выявлением нарушений прав человека и угроз демократии.
FT указывает, что данные о предполагаемом объеме операций A7A5 были собраны совместно с CIR — британской НКО, занимающейся цифровыми расследованиями и отслеживанием санкционного обхода. Однако методология анализа не раскрыта, нет прямых ссылок на блокчейн-адреса, токеномики или конкретные транзакции.
2. Анализ транзакций через Grinex.
FT пишет, что почти весь оборот A7A5 якобы сосредоточен на кыргызской бирже Grinex. Это утверждение звучит весомо, но также не сопровождается данными об адресах, ордерах или объемах в блокчейне.
По информации BitOK, объемы на Grinex несопоставимы с заявленными в FT миллиардами. Если верить сайту A7A5 и объемам на бирже MEER, то и вовсе о таких суммах говорить не приходится.
3. Elliptic — бездоказательная поддержка.
FT приводит комментарий Elliptic, конкурирующей аналитической компании, как стороннего подтверждения. Однако даже Elliptic не приводит никаких ончейн-доказательств, ограничиваясь предположениями:
То есть, никаких транзакций, маршрутов, кошельков, объемов. С учетом того, что Elliptic не публиковал собственных исследований по A7A5, такие заявления — не аналитика, а домыслы.
Достоверны ли цифры
Вопрос о транзакциях на $9 миллиардов, указанных в статье FT, вызывает сомнения у команды BitOK.
Данные BitOK, которые агрегируют ончейн-транзакции и биржевую активность, не подтверждают такие объемы. На кыргызской бирже Grinex, где торгуется токен, и в публичных блокчейн-данных нет следов активности, соответствующей заявленным миллиардным суммам.
Законен ли A7A5
Дмитрий Мачихин отметил, что A7A5 — это стейблкоин, выпущенный по законодательству Кыргызстана. С юридической точки зрения, в рамках этой юрисдикции схема его выпуска и обеспечения признана законной: «Согласовано с финнадзором, есть требования к эмитенту и обеспечению», — уточняет эксперт.
При этом обеспечение, как отмечается, размещено в российском банке, что также не нарушает нормы, действующие в стране эмиссии.
Наш собеседник отметил, что если в будущем появится требование размещать обеспечение исключительно в стране эмиссии, активы придется переместить в Кыргызстан. Пока такого требования нет, значит, все легально.
А7А5, дополнил Федор Иванов, эмитирован компанией, получившей соответствующую лицензию в Кыргызстане, значит, токен выпускается в соответствии с законодательством Республики Кыргызстан.
Легален ли оборот A7A5 в России
Самый щекотливый вопрос, как отметили в BitOK, касается легальности оборота A7A5 в России. По мнению наших собеседников, здесь все неоднозначно. CEO BitOK отметил, что «в России у обменников нет правового статуса. Это значит, что их деятельность находится в серой зоне, и формально легальной быть не может».
То есть, сам по себе стейблкоин не нарушает законов, но его оборот в РФ — вне четкого правового поля. А это уже открывает вопросы к потенциальному регулированию.
Федор Иванов считает, что токен абсолютно легален в тех юрисдикциях, где цифровая валюта не запрещена сама по себе или нет ограничений на оборот стейблкоинов, не соответствующих местному регулированию. Как например в ЕС, где из-за требований MiCA криптобиржи вынуждены были провести делистинг Tether.
Роль Grinex и Garantex: как устроена ликвидность A7A5
Команда BitOK обратила внимание на роль биржи Grinex (также известной как Garantex) в экосистеме A7A5. Дмитрий Мачихин подтверждает:
Такая схема, по словам наших собеседников, делает A7A5 удобным обменным инструментом, но не уникальным в техническом или правовом плане.
Можно ли использовать A7A5 для обхода санкций
Федор Иванов считает, что незаконное использование (любое) токена или обход с его помощью Западных санкций вполне возможно, как и с помощью любого другого токена. Эксперт отметил, что сегодня самая популярная криптовалюта для обхода санкций и финансирования терроризма в мире — стейблкоин Tether. Есть множество примеров его использования Ираном, Венесуэлой, ХАМАС и так далее. При этом регуляторы не выдвигают вопросы о легальности самой компании, которая и выпускает USDT.
Наш собеседник обратил внимание на то, что А7А5 торгуется на биржах. Его может напрямую купить один пользователь у другого. При этом за его использование, уверен Федор Иванов, должен отвечать только владелец токена.
Свою точку зрения эксперт объяснил позицией американских регуляторов относительно DeFi. Он напомнил о решении суда США снять санкций против Tornado Cash. Суд постановил, что OFAC не имел право вносить в санкции протокол, а его незаконное использование – предмет расследования в каждом отдельном конкретном случае.
Выводы
Подводя итоги команда BitOK отметила, что A7A5 — рублевый стейблкоин, выпущенный по законодательству Кыргызстана и обеспеченный рублями в российском банке. С технической точки зрения он используется как обменный инструмент, в том числе на кыргызской бирже Grinex, и может применяться для перевода средств в USDT.
Однако:
Таким образом, A7A5 — это рабочий инструмент в серой зоне, но не криптовалютный SWIFT, каким его пытаются представить. Его обороты ограничены, а популярность — локальна, а не глобальна. Повышенное внимание к токену, скорее всего, вызвано не масштабом, а политическим контекстом и стремлением найти «символ обхода санкций», даже если факты не подтверждают легенду.
Федор Иванов также считает, что эмитированный по законам Кыргызстана токен абсолютно легален. При этом эксперт обратил внимание на возможность использовать стейблкоин, как и любой другой токен или фиат, в противоправных целях. По его мнению, Old Vector попытается минимизировать риски.
